20241117-招商期货-聚烯烃周报_产业链库存健康_供需边际走弱_短期震荡偏弱_19页_1mb

聚烯烃产业链周报摘要

时间范围： 2024年11月11日-2024年11月17日
报告品类： 聚烯烃（LLDPE与PP）
核心结论：
产业链库存延续小幅去化，短期供需边际走弱支撑震荡偏弱走势，中长期扩产预期致输出逢高做空策略。

一、基本面情况

聚乙烯（LLDPE与PP）：

• 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
• 供应端： 新装置稳步推进，国产供给稳定，低价进口窗口部分打开，整体供应小幅回升。
• 需求端： 下游旺季尾声，开工率环比小幅下降，需求偏弱。
• 价格表现： 现货价格短期走强，基差偏强，但美金价格稳中小跌。

短期策略： 震荡偏弱，成本支撑边际减弱，限制反弹。
中期策略： 扩产周期稳步前行，远期合约逢高做空为主，关注价差反套机会。

二、供需面分析

原料利润：

• 烯烃原料利润小幅扩大，受原油波动影响；
• 丙烷与PP价差表现较强，单体利润边际改善；
• 煤化工利润基本维持正常水平。

下游开工：

• LLDPE下游订单不佳，利润偏低；
• PP下游BOPP与塑编开工维持常态，利润空间受限。

三、周度展望

LLDPE：

• 产业链库存小幅去化，短期震荡偏弱；
• 供需逐步弱化，估值偏高，中线看空扩产背景。

PP：

• 存货去化健康，但出口窗口打开致供需压力加大；
• 短期内需关注进口窗口打开压制；
• 中线继续看好逢高做空MTO/PDH利润。

关注点： 新装置投放节奏、下游需求兑现、地缘风险触发等方面。

四、风险提示

• 新增产能释放不及预期；
• 下游需求恢复力度不及预期；
• 地缘政治事件影响；
• 国内宏观面流动性风险。