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万联晨会总结（2018年07月17日）

核心内容概述

万联证券在2018年7月17日的晨会中，对市场走势、宏观经济数据及政策动向进行了深入分析。整体判断为市场仍处于底部区域，反弹行情有望继续，主要受政策托底预期、中美贸易摩擦缓解及投资者情绪修复等因素推动。

主要观点

1. 市场走势分析

• 市场情绪修复：6月份市场受多重负面因素影响，投资者情绪极度悲观，但近期各项因素正逐步向积极方向发展，有利于情绪面改善。
• 反弹行情预期：市场底部区域判断明确，反弹行情将继续，但需关注两个核心事件：中央政治局会议对经济的定调及中美贸易摩擦进展。
• 政策托底信号：沪深交易所发布声明称A股估值低，显示监管层对市场可投资价值的认可，市场继续下跌将有政策托底预期。
• 房地产政策调整：住建部强调棚改政策不宜“一刀切”，有助于缓解市场对房地产投资增速过快下滑的担忧。

2. 宏观经济数据

• 上半年GDP增长：上半年GDP同比增长6.8%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%区间，经济运行整体平稳。
• 工业与投资数据：
  • 2018年6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%，环比增长0.36%。
  • 1-6月份，固定资产投资同比增长6%，其中房地产投资名义增长9.7%，但增速有所回落。
• 消费表现：消费是经济的稳定器，1-6月份消费增速基本稳定在9%左右，对GDP增长贡献率达78.5%。
• 进出口压力：全球贸易保护主义抬头，中美贸易摩擦加剧，将对我国外贸增速形成压制。

3. 政策动向

• 养老保险改革：2018年为养老保险制度改革关键年，三支柱体系已基本完成顶层设计，但需配套政策支持。
• 扩大对外开放：李克强总理表示，中国将在与国民生活相关的领域进一步扩大开放，包括降低关税、改善市场准入等。
• 中欧贸易合作：第二十次中欧领导人会晤发表联合声明，双方致力于深化贸易合作，推动多边贸易体制发展。

4. 国际市场表现

• 美股：道琼斯指数上涨0.18%，S&P 500下跌0.10%，纳斯达克下跌0.26%。
• 日韩市场：日经225指数上涨1.85%，恒生指数微涨0.05%。
• 美元指数：下跌0.20%，显示美元走弱趋势。

关键信息

• 市场情绪：投资者情绪已出现修复迹象，市场有望继续反弹。
• 政策预期：中央政治局会议对经济的定调及中美贸易摩擦进展将是未来市场走势的关键。
• 经济基本面：消费保持稳定，但投资和出口面临回落压力，下半年GDP增速预计维持在6.6%左右。
• 行业建议：建议关注芯片、国产软件、工业互联网、创新药、北斗导航等高科技优质成长股。

市场热点建议

• 高科技板块：芯片、国产软件、工业互联网、创新药、北斗导航等板块值得关注。
• 政策受益行业：养老保险改革、对外开放政策、中欧贸易合作将对相关行业带来利好。

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