20250719-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_聚焦宏观回暖和政策预期_本周有色整体探低回升；聚焦_供给侧改革2.0_周五夜盘氧化铝和锌大涨_17页_2mb

有色金属期货市场周度分析总结

一、核心观点

• 本周国内有色市场多数下跌，仅氧化铝与锡录得正涨幅，其余品种周度跌幅普遍超过0.5%；
• 美元指数反弹压制初期行情，但国内政策面预期改善带动下半周反弹；
• 供需格局短期分化显著，氧化铝、锌、铅等品种受“供给侧改革2.0”预期提振表现较强；
• 技术面多数品种维持震荡，铜铝等前期弱势品种支撑有效，但镍锡仍处低位震荡。

二、主要品种走势

1. 铜铝系

• 铜：沪铜重心下移但守住78k支撑，在政策利好多轧基建托底预期与库存边际改善共同作用下出现震荡分化；
• 铝：氧化铝领涨，录得0.5%涨幅，带动沪铝周线收于中性偏强；6月检修结束产能修复与能耗双控约束形成短期博弈；
• 锌：突破5月高点创阶段新高，进口窗口关闭压制空头，国内下游开工改善形成做多动能；
• 铅：贴水扩大跌幅近1.5%，政策预期改善未明显传导至基本面；
• 镍锡：产业链供需矛盾未根本改善，镍维持低位区间震荡；锡围绕27k展开宽幅震荡，关注缅甸矿端扰动与半导体需求增量信号。

三、宏观与政策驱动

• 7月中央城市工作会议与国务院常务会议释放稳增长信号，强调国内大循环主线；
• 工信部即将推出十大重点行业稳增长方案，供给侧改革2.0预期增强；
• LME注销仓单比例降至12%，升水幅度扩大至50美金+，内外价差格局重构；
• 美元指数反弹至98.5附近但未形成强势趋势，美债收益率倒挂深度加深。

四、市场展望

• 短期关注库存周期变化与政策落地节奏，库存高位或继续承压于需求疲软；
• 中报季业绩预告集中披露，行业分化加剧，建议持仓结构轻仓应对；
• 欧元区衰退风险、俄乌冲突地缘博弈等外围因素需警惕宏观扰动；
• 重点关注：铜精矿TC维持负向、苏州金砖镍材投放、硫酸价格拐点、云南水电保供等潜在催化剂；