> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色周报0329总结 ## 核心内容概览 本周国内有色金属市场整体探低回升，除铝和氧化铝小幅下跌外，其他品种均录得上涨。其中，锡、镍表现最为强劲，分别上涨5.83%和2.96%。LME铝库存持续下降，现货升水创二十年新高。此外，中东地区两大铝企遭受袭击，加剧了全球铝供应的不确定性。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **国内期货价格**：整体呈探底回升走势，锡、镍领涨。 - 沪铜：周涨1.26%，呈现“V”型走势，最低下探至91,500元/吨，最高触及96,560元/吨。 - 沪铝：周跌0.35%，主力合约报23,935元/吨，未能突破24,000元/吨关口。 - 沪锌：周涨1.94%，主力合约报23,380元/吨。 - 沪铅：周涨1.60%，主力合约报16,515元/吨。 - 沪镍：周涨2.96%，主力合约报137,100元/吨，创周内最高138,860元/吨。 - 沪锡：周涨5.83%，主力合约报362,460元/吨，创周内最高362,460元/吨。 ### 2. 库存变化 - **国内库存**：整体呈下降趋势，沪铜库存减少12.64%，沪铝库存微增0.56%，沪锌库存减少2.26%，沪铅库存减少12.90%，沪镍库存微增1.28%，沪锡库存减少16.35%。 - **LME库存**：铝库存降至42万吨，创去年7月下旬以来新低，铜库存增加5.23%，锌库存减少1.95%，铅库存减少0.36%，镍库存减少0.68%，锡库存减少2.24%。 ### 3. 现货升贴水 - **国内现货升贴水**：沪铜、沪铝、沪锌、沪铅均维持弱势，沪镍升贴水明显收窄，沪锡升贴水小幅回落。 - **LME现货升贴水**：LME铜（0-3）贴水从-94.77美元/吨收敛至-70.86美元/吨，LME铝（0-3）升水从-37.58美元/吨升至+61.23美元/吨，LME锌（0-3）升水从-24.61美元/吨升至+1.70美元/吨。 ### 4. 基本面驱动因素 - **铜**：价格波动受强美元、中东地缘风险及国内消费复苏影响，铜精矿加工费TC再创新低，显示成本支撑减弱。 - **铝**：中东铝企遭袭，导致全球铝供应紧张，LME库存降至历史低位，国内库存去化缓慢，成本支撑减弱。 - **铅锌**：价格震荡反弹，但缺乏主动性买盘，持仓总量减少，显示市场观望情绪浓厚。 - **镍锡**：镍因印尼矿端供应收紧及新能源需求边际改善而上涨；锡因国内外库存下降而走强。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场动态 - **中东铝企袭击事件**：阿联酋环球铝业（EGA）塔维拉冶炼厂遭伊朗导弹和无人机袭击，严重破坏，影响全球铝供应。 - **全球铝产能分布**：中东电解铝总产能约692万吨，占全球9%，且90%以上氧化铝依赖进口，出口经霍尔木兹海峡。 - **霍尔木兹海峡封锁影响**：导致中东铝企“原料进不来、成品出不去”，部分产能关停。 ### 2. 成本因素 - **天然气价格暴涨**：中东地区天然气价格同比上涨130%以上，电解铝成本系统性上移。 - **海运费上涨**：推升铝土矿运输成本，影响全球铝供应。 ### 3. 未来展望 - **中长期趋势**：中东产能地缘风险溢价将长期化，全球供应链加速向印尼、非洲等资源与能源一体化地区转移。 - **定价逻辑变化**：电解铝定价逻辑从“供需+成本”转向计入地缘风险因素。 --- ## 重点品种分析 ### 铜 - **价格走势**：探底回升，低位震荡。 - **库存变化**：国内库存减少12.64%，LME库存创阶段新高。 - **持仓变化**：国内持仓减少，COMEX基金净持仓减少21.87%。 - **驱动因素**：强美元压制风险偏好，国内消费复苏不及预期，铜精矿加工费TC走低。 ### 铝 - **价格走势**：低位震荡，未能突破24,000元/吨关口。 - **库存变化**：国内库存去化缓慢，LME库存降至去年7月以来最低。 - **驱动因素**：中东地缘风险、天然气成本上涨、海运费上涨，导致全球铝供应紧张。 ### 铅锌 - **价格走势**：震荡反弹，但缺乏买盘支撑。 - **库存变化**：国内铅锌库存均呈下降趋势。 - **驱动因素**：市场观望情绪浓厚，中东局势影响供应预期。 ### 镍锡 - **价格走势**：镍和锡均强势上涨，分别上涨2.96%和5.83%。 - **库存变化**：国内外镍锡库存均下降。 - **驱动因素**：镍供应收紧，锡库存下降，新能源需求边际改善。 --- ## 汇率与利率 - **离岸人民币**：微涨0.0137至6.9198。 - **美元指数**：上涨0.6645至100.1745。 - **美元兑日元**：上涨1.0450至160.2775。 - **美10年债收益率**：上涨0.0500至4.4400。 --- ## 注意事项 - 本文信息来源于公开资料，不构成期货买卖依据。 - 文章观点可能随时调整，不构成投资建议。 - 未经授权转载或转发本文，将承担相应法律责任。