20230711-开源证券-科大讯飞-002230.SZ-公司信息更新报告_二季度收入增速向好_大模型加速落地可期_4页_944kb

科大讯飞投资分析总结

关键信息

1. 投资评级：维持“买入”
   公司发布2023年半年度业绩预告，预计上半年实现收入78亿元，归母净利润0.55-0.80亿元，同比下降71%-80%。二季度收入同比增长约10%，环比增长约70%，显示内生增长动力较强。

2. 业绩与利润下滑原因
   虽然二季度收入、毛利和现金流均实现正增长，但净利润同比下降约17%-32%，主要由于加大核心技术（尤其是通用人工智能认知大模型）投入。

3. 大模型落地进展
   星火认知大模型已在C端（AI学习机、讯飞听见、讯飞办公本）和B端（教育、医疗、金融等领域）取得突破。8月15日将升级大模型，推动代码能力与多模态应用突破，有望加速商业化落地。

4. 财务预测与估值
   预计2023-2025年归母净利润分别为157.2亿、204.5亿、266.1亿元，EPS分别为0.68元、0.88元、1.15元，当前PE为974倍（较前期下降）。分析师认为未来收入增速较高，但估值仍处于高位。

5. 风险提示
   宏观风险（如教育订单不及预期、业务拓展受阻）及估值波动风险值得关注。

其他要点

• 当前股价为6589元，总市值约1525亿，下半年迎来增长机会。
• 分析师强调需关注AI商业化落地进度及大模型升级带来的商业变现潜力。