铁矿石月报：基本面偏弱，等待一束光-20240301-五矿期货-42页_4mb

铁矿石3月月报基本面分析与策略展望

一、基本面回顾

• 价格走势：2月铁矿05合约跌幅71%，春节后内盘高开低走，开启下跌趋势。现货市场受钢厂利润低、铁减产影响，B市情绪持续低迷。
• 需求端：
  • 日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率降至27%。
  • 五大材产量中，螺纹钢环比增1834万吨，热卷小幅下降。
• 供应端：
  • 全球发货量稳定，部分主流矿山供应收缩，但非主流矿供应增加。
  • 库存结构：港口和贸易库存累积速度加快，钢厂库存谨慎去化。

二、库存情况

• 港口库存13893万吨，处于季节性低位；钢厂库存9333万吨，维持去化。
• 预计元宵节后库存在两周内持续累积，累库存速度高于往年。

三、估值与交易策略

• 估值：基差约65元，处于合理区间。
• 观点：基本面偏弱，钢厂亏损压低价格，负反馈继续。政策是关键支撑因素，若“两会”政策落地，或打破下趋势。

四、展望

核心观察点：

1. 两会政策落地预期（关键支撑）；
2. 库存累积速度；
3. 非主流矿山供应增长。
4. 无量量具价格波动

五、建议操作

• 技术面：谨慎观望，等待多空信号突破。
• 贸易节奏：关注港口库存、钢厂补库意愿。
• 路径建议：政策利好则建立多单；利空则考虑空头头部位。