沥青月报：需求边际复苏-20240301-建信期货-12页_3mb

月度报告观点摘要

• 原油方面：预计3月原油市场的主要支撑仍是中东局势。OPEC大概率将延续减产至6月底，但由于市场已有所预期，需求偏弱的影响下预计油价震荡运行为主。

• 沥青供应端：受春节影响，下游需求停滞，炼厂被动降负荷以缓解库存压力。2月整体沥青装置损失量较1月有所扩大。预计3月产量将回升，但生产利润普遍偏低，炼厂复产积极性受限。

• 需求端：3月随着气温回升及道路工程复工，沥青刚性需求将回升至正常水平，预计环比增加50万吨左右。但中期来看，化债政策可能导致基建项目审批趋严，抑制需求增长。

• 综合观点：沥青成本端有支撑，供应端增量有限，需求端有边际改善机会。建议关注需求复苏后的上行行情。