20240301-五矿期货-铁矿石月报_基本面偏弱_等待一束光_42页_4mb

铁矿石月度报告总结：基本面偏弱，等待政策利好

基本面评估
2月份铁矿石市场延续弱势，价格大幅下跌约71.3%。供应端，全球发运量稳定在约2773万吨/周，非主流矿山供应增加；需求端，日均铁水产量环比下降66万吨，钢厂盈利率改善2.59个百分点，但仍亏损。基本面偏弱主要源于需求恢复缓慢和负反馈循环，库存累积速度加快，表明终端需求疲软。

供应端
供应方面，2月进口铁矿石10086万吨，国产矿产量高位运行；非主流矿山发运持续，可能导致供应增加。值得关注的是澳大利亚、巴西等国的发货变数和中国到港量，潜在风险包括供应结构平衡被打破。

需求端
需求疲软，钢厂和下游钢需表现不佳。铁水产量环比下滑，钢材消费量未见显著反弹。地产政策有所松动，但效果有限，钢需恢复需时。废钢消耗和入炉配比数据显示生产调整，钢厂保持谨慎。

库存
库存处于中低位，但港口库存累库速度快于往年。预计元宵节后库存将持续累积，2-10周后可能转为去库，需监控累库趋势。

估值
估值方面，基差约65元/吨，现货折盘面价格957元，进口利润无。整体在正常区间，但基本面弱拖累价格走势。

展望和策略
3月市场关键在于需求端改善或两会政策利好。潜在利多因素包括政策落地、钢厂补库、天气事件减供；利空因素包括无政策支撑、库存加速累积。建议关注政策动态，紧跟库存数据和技术面趋势。