20251230-广发期货-多晶硅月报_多晶硅期货降温_关注减产进度_29页_3mb

报告摘要

本报告主要分析了2025年12月及2026年1月多晶硅及相关产业链的市场走势、供需情况、政策调控、成本利润及进出口数据。整体来看，多晶硅市场在减产政策和价格调控的推动下，价格有所回升，但需求疲软仍制约市场表现，库存持续累积，期货市场表现震荡，需关注后续减产力度和价格传导效果。

多晶硅市场：
- 当前多晶硅现货价格企稳，期货价格高位震荡。
- 12月多晶硅产量维持在11.5万吨左右，但下游需求疲软，导致库存增加。
- 1月多晶硅产量预计进一步下降，硅业分会预测为6-8万吨，SMM预测为10-11万吨。
- 若需供需平衡，多晶硅或面临进一步减产压力，或价格回落压力。
- 交易所出台降温措施，近月合约持仓量下降，提醒投资者注意头寸管理。
工业硅市场：
- 工业硅价格预计低位震荡，主要波动区间为8000-9000元/吨。
- 若减产落实，价格可能冲击10000元/吨，但若多晶硅减产不及预期，则价格回落。
- 期货策略建议：关注减产落地情况，若价格回落至区间下沿可逢低试多。
行业现状：
- 多晶硅行业面临“内卷式”竞争，导致企业利润受损，库存积压。
- 工信部召开座谈会，强调整治光伏行业低价无序竞争，推动行业高质量发展。
- 市场监管总局要求光伏企业杜绝价格串通、价格欺诈等不正当行为，强化自律。
政策导向：
- 工信部提出到2030年多晶硅年产量不超过140万吨，通过能耗标准和产能调控实现落后产能出清。
- 节能监察任务清单已发布，涵盖多个省份的多晶硅企业，旨在推动行业规范发展。

价格走势：
- 多晶硅N型复投料报价为52.4元/千克，环比上涨0.1元/千克。
- N型颗粒硅报价50元/千克，环比持平。
- 12月多晶硅库存增至30.3万吨，期货主力合约价格回升至5万元以上。
供需情况：
- 12月多晶硅产量稳定，但下游排产大幅下降，库存持续累积。
- 1月多晶硅排产预计进一步下调，若要维持价格需大幅减产。
- 硅片、电池片、组件价格均有上调，但组件涨幅最小，终端装机需求疲软。
成本与利润：
- 多晶硅价格上涨有助于利润修复，三季度企业利润由负转正。
- 成本压力向下传导至终端装机，需关注价格传导机制。
- 多晶硅企业平均成本及利润数据表明行业仍处于调整阶段。
进出口情况：
- 多晶硅进口量和出口量均有所波动，净出口量反映市场供需变化。
- 单晶硅片、电池片及组件出口量增加，显示国际市场对光伏产品的需求。

多晶硅：
- 期货端建议暂观望，关注后期减产情况及调价接受度。
- 50000左右可试多，期权端建议sellput持有或获利平仓，若波动率降低可考虑买入跨式。
工业硅：
- 期货建议低位震荡，若价格回落至区间下沿可逢低试多。
市场风险：
- 多晶硅库存压力大，需警惕价格回落风险。
- 期货市场波动较大，投资者需注意头寸管理。