20140711-广发证券-交易性择时策略研究之六_探寻抛物线逼近下的创业板拐点_20页_1mb

报告摘要

本报告通过抛物线逼近模型分析A股市场中的创业板指数，旨在识别其市场拐点，并提供相应的做空工具。报告指出创业板指数存在泡沫，且当前已进入大级别下跌趋势，建议投资者关注做空机会。

创业板存在泡沫：从盈利、估值和融资买入资金三个维度分析，创业板指数在2010年12月达到1239点高位后，经历长期下跌，2012年12月跌至585点，随后快速反弹至2014年2月的1571点，涨幅超过130%，表明市场存在明显的泡沫现象。
抛物线逼近模型：该模型基于SAR指标的思路，通过二次函数拟合K线，捕捉市场波动中的蓄积、暴发、衰弱、转向四个阶段，从而识别拐点。
模型有效性：在沪深300指数上的实证显示，模型的择时正确率为70.77%，累积收益率达678.84%，年化收益率为24.71%，盈亏比为3.33。在创业板指数上的实证显示，正确率为70.59%，累积收益率为68.56%，年化收益率为11.98%，盈亏比为1.42。
创业板拐点信号：2014年6月23日，模型发出看空信号，认为创业板指数已进入大级别下跌阶段，年初的回调可能是下跌开始的信号。
做空工具：由于创业板ETF暂不支持融资融券，投资者主要通过券商发行的挂钩创业板指数的多空杠杆产品进行做空操作，如广发证券的“广发金管家多空杠杆集合资产管理计划”。

模型原理：通过二次函数拟合K线，捕捉市场波动拐点。
拐点判断：分为“拐点出现”和“拐点确认”两个阶段，确认标准为二阶导数方向一致性。
模型参数：在实证中，采用N = 4作为拟合长度参数。
模型表现：
- 沪深300指数：正确率70.77%，累积收益率678.84%，年化收益率24.71%，盈亏比3.33。
- 创业板指数：正确率70.59%，累积收益率68.56%，年化收益率11.98%，盈亏比1.42。

产品名称：广发金管家多空杠杆集合资产管理计划
产品特点：
- 提供3倍杠杆，可挂钩沪深300指数或创业板指数。
- 分为母份额、看涨份额、看跌份额，满足不同市场观点的投资者需求。
- 门槛较低，首次参与金额为10万元，追加参与最低为1000元。
- 支持T+0转换，操作灵活，成本低。

分析师：安宁宁
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