20220320-德邦证券-德邦金工择时周报_市场边际回暖_创业板更具配置价值_26页_2mb

金融工程周报总结

核心内容概览

本周A股市场整体呈现分化态势，沪深300指数下跌 0.94%，而创业板指数上涨 1.81%。全球股市普遍上涨，其中纳斯达克指数上涨 8.18%，德国DAX上涨 5.76%。A股市场资金面整体呈现净流出，北向资金净卖出 167亿元，两融余额减少 156亿元。市场情绪有所回升，日均成交额较上周有所增加。

主要观点

大盘择时：创业板更具配置价值

• 沪深300择时模型：扩散指数快慢线已突破0以下，择时模型由多转空，下行风险增加；同时，由于宏观变量增多，择时信号可能短期内反复。
• 创业板择时模型：扩散指数快慢线差值仍位于0以上，模型维持看多状态；市场出现边际回暖迹象，创业板相较沪深300更具配置价值。

行业轮动：2022年以来超额收益 3.79%

• 2022年以来，行业扩散指数轮动模型推荐的行业包括煤炭、电力设备及新能源、综合、有色金属、建筑和电力及公用事业。
• 行业扩散指数变化：传媒、建材、综合金融、商贸零售、消费者服务、钢铁环比提升明显；食品饮料、交通运输、有色金属、电子、银行、电力及公用事业环比下降。
• 行业资金流向：融资余额净流入行业排名前五为非银行金融、消费者服务、综合、轻工制造和纺织服装；北向资金净买入行业排名前五为机械、农林牧渔、家电、煤炭和建筑。

关键信息

资金流向

• 两融余额：本周减少 156亿元，占A股流通市值比例增加至 2.53%，但两融交易额占A股成交额比例略有下降至 7.14%。
• 北向资金：本周净卖出 167亿元，主要流向机械、农林牧渔、家电、煤炭和建筑；净买入较少的行业包括食品饮料、基础化工、医药、计算机和消费者服务。
• ETF资金流向：
  • 宽基ETF：MSCI中国A50ETF净流入 5.4亿元，中证500ETF基金净流入 3.21亿元，创业板ETF天弘净流入 2.82亿元，科创板50ETF净流入 1.98亿元，科创50ETF净流入 1.54亿元。
  • 行业/主题ETF：光伏ETF净流入 10.62亿元，红利ETF净流入 6亿元，新能源车ETF净流入 5.53亿元，芯片ETF净流入 5.06亿元，芯片ETF净流入 2.74亿元。

解禁规模

• 本周全市场解禁规模为 207亿元，预计未来一周解禁规模为 2179亿元，较本周增加 1972亿元；预计未来一月解禁规模为 4520亿元。
• 解禁规模主要集中在创业板（74亿元）、科创板（34亿元）等市场。

行业指数表现

• 涨跌幅居前行业：房地产（1.99%）、非银行金融（1.02%）、医药（0.86%）、综合金融（0.81%）、银行（-0.17%）。
• 涨跌幅居后行业：钢铁（-4.38%）、电力及公用事业（-4.04%）、煤炭（-3.61%）、食品饮料（-3.58%）、有色金属（-2.67%）。

A股盈利预测

• 根据2021年三季报，预估全部A股2021年全年盈利增速在 10%~12% 之间，Q4盈利增速在 -10%~-12% 之间。

风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据和政策变化风险
• 择时模型失效风险

个股资金流向

• 北向资金净流入居前的个股包括美的集团、招商银行、容百科技、国电南瑞、牧原股份和中国神华。
• 下周预计解禁规模较大的个股包括万华化学、锦浪科技、贝泰妮、新诺威、楚天龙和九联科技。

行业配置建议

• 配置基础：周期和新能源板块
• 轮动建议：增配传媒和建材

图表目录（简要）

• 图1：沪深300指数价格扩散指数走势
• 图2：创业板指数价格扩散指数走势
• 图3：全球股市本周表现
• 图4：两融余额及两融占流通市值比例
• 图5：两融交易占A股成交额
• 图6：陆股通资金流向
• 图7：港股通资金流向
• 图8：按解禁类型统计解禁规模
• 图9：按不同市场统计解禁规模
• 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪
• 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动
• 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅
• 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅
• 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计
• 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计

表格目录（简要）

• 表1：沪深300成分股多空状态变化推演
• 表2：本周宽基ETF净流入前十
• 表3：本周宽基ETF净流出前十
• 表4：本周行业/主题ETF净流入前十
• 表5：北向资金周度个股净流入前50
• 表6：北向资金周度个股净流出前50
• 表7：下周限售股解禁市值前20公司明细