20260330-国元证券-吉比特-603444.SH-2025年年报点评_25年新品带动业绩高增长_持续高比例分红_3页_642kb

吉比特(603444)2025年年报总结

核心内容

吉比特于2025年发布了其年度业绩报告，整体表现亮眼，实现营业收入62.05亿元，同比增长67.89%，归母净利润17.94亿元，同比增长89.82%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利70.00元（含税），全年现金分红金额预计为14.06亿元，占归母净利润的比例为78.41%。公司计划授权董事会决定2026年中期及前三季度的现金分红方案。

主要观点

业绩增长

• 营业收入：2025年达62.05亿元，同比增长67.89%。
• 归母净利润：2025年达17.94亿元，同比增长89.82%。
• 毛利率：达到93.90%，同比提升6.04个百分点，主要由于外部研发商分成款减少。
• 费用变化：
  • 销售费用率：33.57%，同比上升7.04个百分点。
  • 管理费用率：6.56%，同比下降1.88个百分点。
  • 研发费用率：14.30%，同比下降6.20个百分点。
  • 财务费用：-3771万元，主要受汇率波动影响。

第四季度表现

• Q4营业收入17.19亿元，同比增长95.91%。
• Q4归母净利润5.80亿元，同比增长101.63%。

新品表现

• 《问剑长生（大陆版）》：2025年1月2日上线，全年贡献流水8.24亿元。
• 《杖剑传说》：2025年5月29日在中国大陆上线，贡献流水17.03亿元；7月15日在中国港澳台、日本等地区上线，境外版贡献流水7.92亿元。
• 《道友来挖宝》：2025年5月9日上线，全年贡献流水6.03亿元。
• 《九牧之野》：12月上线，贡献总量收入。

老游戏表现

• 《问道手游》：全年流水19.38亿元，同比下滑6.55%。
• 《问道》端游：本年营业收入及利润同比均减少。
• 《一念逍遥（大陆版）》：本年营业收入及利润同比均减少。

2026年计划

• 《杖剑传说》：计划于2026年上半年在欧美地区发行。
• 《问剑长生》：计划于2026年下半年在欧美地区发行。
• 《九牧之野》：拟在中国港澳台地区推出。
• 《失落城堡2》：有望于2026年在中国大陆上线。

关键信息

• 公司坚持“小步快跑”战略，核心产品持续稳定运营，新品上线表现突出。
• 海外市场拓展稳步推进，计划在2026年加大欧美市场的发行力度。
• 投资建议为“买入”，维持该评级。
• 调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.42亿元、21.31亿元、22.95亿元，对应PE分别为14倍、13倍、12倍。

风险提示

• 头部老游戏流水快速下滑。
• 新游戏上线不及预期。
• 行业政策风险。

财务预测表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率