20250907-开源证券-通信行业周报_博通上调四季度指引_新增大客户XPU需求旺盛_全球AI景气度持续上行_13页_1mb

通信行业周报分析总结

核心观点

本报告指出全球AI景气度持续上行，通信行业迎来增长机遇，重点推荐光模块、AIDC、国产AI芯片等领域。

博通业绩超预期

• 2025财年Q3总营收159.52亿美元，同比增长22%，净利润41.40亿美元（扭亏为盈）
• Q4营收指引174亿美元，同比增长24%，AI半导体业务增长63%
• 第四大客户带百亿级AI机架订单落地，2026年将大规模出货

技术推进与需求刺激

• 美团发布560B参数混合专家模型，推理效率显著提升
• 腾讯发布混元游戏2.0，推动AIGC技术普惠化发展
• 博通新一代网络设备实现超低延迟，提升AI集群算力利用效率

投资建议

重点推荐方向

1. 光模块光器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技等
2. AIDC机房建设：英维克、光环新网、奥飞数据等
3. AI服务器：中兴通讯、紫光股份等
4. 光通信器件：源杰科技、华工科技等
5. 液冷技术：英维克等

其他重点方向

• 国产AI处理器：寒武纪、海光信息
• 云计算平台：三大运营商
• 卫星互联网：海格通信、盛路通信等
• AI应用：广和通、移远通信等

风险提示

• 5G建设不及预期
• AI发展不及预期
• 中美贸易摩擦影响

5G数据追踪

• 截至2025年7月，我国5G基站总数达459.8万站
• 三大运营商5G用户数合计11.37亿户

总结

报告显示，全球AI景气度持续上行，特别是在半导体、高速网络设备等领域的需求旺盛，通信行业迎来新一轮增长机会。建议投资者重点关注AI算力产业链核心环节以及光通信、液冷温控等高成长细分领域。