传媒行业2022年报及2023一季报总结：拐点落地回暖已现，业绩向上修复可期-20230516-兴业证券-35页_1mb

报告摘要

2023年5月16日发布的证券研究报告指出，传媒行业在2022年整体承压，但2023年一季度已出现明显回暖迹象。申万传媒板块2022年营收同比下降5%，归母净利润同比下降64%；而2023Q1营收同比下降19%，但归母净利润同比增长21%，环比扭亏为盈，表明行业已触底反弹，盈利修复可期。

行业复苏迹象明显：
- 影视内容板块在2022年受到较大冲击，营收同比下降29%，但在2023Q1实现14%的同比增长，归母净利润同比增长529%，显示影视行业强劲复苏。
- 广告板块在2022年营收同比下降9%，但2023Q1同比基本持平，利润波动较大，预计随着经济复苏和消费提振，广告板块将回暖。
- 电商板块在2022年营收同比增长6%，直播电商兴起带动业绩，2023Q1亏损收窄。
- 出版阅读板块营收韧性凸显，2022年同比增长5%，2023Q1同比稳步增长，其中教材教辅出版板块表现尤为突出。
- 游戏板块2022年营收同比增长1%，但2023Q1营收同比下降7%，利润端略有下滑，但随着版号发放和新产品上线，预期业绩将反弹。
估值与基金持仓分析：
- 传媒板块估值处于2016年以来的中枢以下，具备显著投资性价比。
- 基金持仓仍处于低配状态，但持仓集中度下降，向上动能充足。
- 传媒板块在2023年Q1基金持仓市值TOP20中占据重要位置，包括三七互娱、分众传媒、昆仑万维等公司。
AI应用大时代开启：
- AI技术正在成为传媒行业的主战场，传媒板块有望成为AI应用的主要受益者。
- 政治局会议和中央财经委员会会议均强调了对AI发展的重视，为传媒行业带来新的增长机遇。

公司名称	2023E EPS（元）	2024E EPS（元）	评级
果麦文化	1.18	1.58	增持
恺英网络	0.68	0.83	增持
姚记科技	1.82	2.22	增持
三七互娱	1.49	1.76	增持
芒果超媒	1.30	1.56	买入
华策影视	0.28	0.35	增持
吉比特	23.1	26.6	增持
完美世界	0.85	1.00	增持
盛天网络	0.62	0.87	增持
电魂网络	1.50	1.80	增持
利欧股份	0.09	0.12	增持
分众传媒	0.33	0.40	增持
昆仑万维	1.13	1.29	增持
中文在线	0.24	0.30	增持

行业总览：
- 2022年申万传媒板块整体营收5029亿元，同比下降5%；归母净利润129亿元，同比下降64%。
- 2023Q1申万传媒板块整体营收1191亿元，同比下降19%，但归母净利润114亿元，同比增长21%。
- 影视内容板块营收同比下降29%，但2023Q1营收同比增长14%；广告板块营收同比下降9%，但2023Q1基本持平。
基金持仓：
- 2023Q1传媒板块占基金总持仓比重约1.13%，高于上季度。
- 基金持仓集中度下降，前十大持仓市值占比68%，前二十大持仓市值占比87%。
估值情况：
- 申万传媒指数PE-TTM估值为32倍，高于沪深300指数的11倍。
- 游戏、影视院线、数字媒体、出版及广告营销板块在2023Q1估值均有所回暖。