20230904-财信证券-恺英网络-002517.SZ-业绩持续增长_治理不断完善_长期发展向好_4页_929kb

恺英网络（002517.SZ）分析报告

业绩亮点

• 2023年上半年营收同比下降16.5%至197亿元，但归母净利润及扣非归母净利润大幅增长，分别同比增长1535%与1331%。
• 单二季度业绩显著改善，营收、归母净利润分别环比大幅增长702%，4966%，扣非归母净利润环比增长3636%。
• 公司推出现金分红计划，拟分红21.3亿元，占归母净利润比例29.4%。

核心优势

• 稳定运营多款长线产品，如《原始传奇》《天使之战》等。
• 新产品《新倚天屠龙记》表现优异，获版号及玩家认可。
• 利用《永恒联盟》等长线产品吸引AIGC合作，推动虚拟现实布局。

战略布局

• 2023年计划新增数十款产品上线，布局领土防守类等创新品类。
• 成立VR游戏团队，推进"VR+AI"游戏研发与元宇宙布局，数字经济发展。
• 治理结构持续完善，2022年股东变更及股权激励增强信心。

财务与估值

• 预测2023-2025年营收、净利润年均增速40%，2025年PE为16.1倍。
• 现价144元，PE 192倍；目标价186元，涨幅约30%。

风险提示

• 政策监管风险、核心产品表现下滑、新游上线不及预期。

投资建议

首次覆盖，给予“增持”评级。