> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油厂去库缓慢，豆粕震荡运行总结 ## 核心内容概述 近期豆粕市场呈现震荡运行态势，主要受巴西新季大豆集中到港、南美丰产格局以及国内养殖端亏损影响，现货市场购销偏淡，油厂去库速度缓慢。同时，宏观因素对市场影响减弱，市场逐步回归美豆成本端定价逻辑。玉米市场则因供应端逐步释放及需求端调整，价格温和上涨，但整体市场仍以观望为主。 ## 主要观点 ### 豆粕市场 - **期货价格**：豆粕2609合约昨日收盘2977元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅为0.10%；菜粕2605合约收盘2274元/吨，跌幅0.13%。 - **现货价格**：天津地区豆粕现货价格维持3020元/吨，江苏地区下跌10元/吨至2920元/吨，广东地区下跌30元/吨至2920元/吨。 - **基差变化**：天津豆粕基差M09上涨43元/吨，江苏和广东基差均有所下降，分别为-57和-57元/吨。 - **市场分析**： - 巴西新季大豆收割率已达87%，较前一周提高5%，对市场供应形成持续压力。 - 美国大豆种植率提升至6%，高于市场预期，表明美豆供应预期增强。 - 养殖端亏损严重，采购以随用随采为主，导致现货市场交易清淡。 - 后市需重点关注美豆出口表现及政策动向，同时跟踪油厂去库情况和基差变化。 ### 玉米市场 - **期货价格**：玉米2605合约收盘2377元/吨，上涨4元/吨，涨幅0.17%；玉米淀粉2605合约收盘2771元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.04%。 - **现货价格**：辽宁玉米现货价格维持2150元/吨，吉林玉米淀粉现货价格为2900元/吨，均保持稳定。 - **基差变化**：吉林玉米基差上涨129元/吨，辽宁玉米基差上涨8元/吨，黑龙江玉米基差上涨129元/吨。 - **市场分析**： - 美国玉米种植率仅为5%，低于市场预期，表明市场供应可能不及预期。 - 巴西玉米出口量显著增加，日均出口量达4.2万吨，较上年增长377.12%。 - 东北地区售粮进度缓慢，基层粮点仍有库存，贸易商出货意愿偏低。 - 深加工企业采购节奏调整，饲料企业以刚需为主，库存缓慢上升。 - 后市需关注小麦拍卖成交率、成交价格及糙米相关拍卖政策动向，同时留意市场出货后的购销变化。 ## 关键信息 ### 豆粕市场 - **现货价格**：天津3020元/吨，江苏2920元/吨，广东2920元/吨。 - **基差**：天津+43元/吨，江苏-57元/吨，广东-57元/吨。 - **市场动态**： - 巴西大豆丰产格局持续，对豆粕价格形成下行压力。 - 国内养殖端亏损，采购意愿降低，现货市场活跃度不足。 - 基差走势表明市场对期货价格的预期有所分化。 ### 玉米市场 - **现货价格**：辽宁2150元/吨，吉林2900元/吨。 - **基差**：吉林+129元/吨，辽宁+8元/吨，黑龙江+129元/吨。 - **市场动态**： - 美国玉米种植率低于预期，可能影响未来供应。 - 巴西玉米出口量大幅上升，对市场形成一定支撑。 - 深加工企业采购节奏放缓，库存逐步累积。 - 市场需关注拍卖政策及后续购销情况。 ## 策略建议 - **豆粕**：整体策略为谨慎偏多。 - **玉米**：整体策略也为谨慎偏多。 ## 风险提示 - **豆粕**：需警惕宏观事件对市场的潜在影响。 - **玉米**：需关注谷物拍卖情况，特别是小麦和糙米的拍卖政策变化。 ## 图表说明 - 图表覆盖豆粕和玉米的期货价格、现货价格、基差、压榨量、提货量、库存、售粮进度及深加工需求等关键指标。 - 资料来源为钢联数据和华泰期货研究院，表明数据具有权威性和参考价值。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：拥有投资咨询业务资格，编号为证监许可【2011】1289号。 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点及预测仅反映当日判断，不同时期可能发生变化。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。