20160412-渤海证券-场内分级基金周报_市场震荡未来方向仍待确定_适度调整杠杆降低波动损失_20页_794kb

市场震荡未来方向仍待确定 适度调整杠杆降低波动损失

核心内容概述

本报告分析了2016年4月12日当周A股市场及分级基金的表现，指出市场整体处于震荡状态，指数逐渐站稳3000点，但未来方向尚未明确。同时，建议投资者适度调整杠杆，降低波动损失，并关注分级基金的折溢价套利及折算情况。

主要观点

1. 市场整体表现

   • 上证综指全周上涨0.81%，深证成指上涨2.22%，中小板指和创业板指分别上涨2.12%和3.53%。
   • 分级B类份额平均上涨2.38%，其中钢铁B、医疗B等涨幅超过10%，表现强劲。
   • 分级A类份额在连续多周下跌后本周反弹，平均上涨0.62%。深成指A、中证500A、有色800A、传媒A级涨幅超过2%。

2. 价格杠杆情况

   • 分级B类份额平均价格杠杆为2.25倍，其中转债相关B类份额平均杠杆水平为3.39倍，金融地B、煤炭B级、地产B端等杠杆水平较高。
   • 分级A类份额价格杠杆未提及，但隐含收益率有所回落。

3. 折溢价率变化

   • 分级B类份额折溢价率整体回落，+3、+3.5、+4品种的折溢价率分别为5.33%、0.62%、-3.48%，较之前周有所下降。
   • 折溢价率变化反映投资者风险偏好趋于谨慎。

4. 折溢价套利机会

   • 国富100B、钢铁B、金鹰500B整体溢价超过2%，具备一定的套利空间。
   • 其他分级基金折溢价率均处于2%区间，无明显套利机会。

5. 不定期折算提醒

   • 地产B端及金融地B若母基金净值下跌10%左右将触发下折，提醒投资者注意。
   • 易方达上证50分级、国联安双禧中证100分级将于4月14日和4月15日进行定期折算，期间暂停交易。

关键信息

分级基金B类份额表现（部分）

分级基金A类份额表现（部分）

投资策略建议

1. 降低仓位

   • 市场震荡，未来方向待定，建议投资者适当降低仓位，避免过度暴露于波动风险。

2. 关注热点题材

   • 钢铁、煤炭等周期类板块及新能源汽车、国企改革等题材表现活跃，可继续关注相关分级基金。

3. 规避高溢价B份额

   • 远离B份额溢价率明显高于合理水平的品种，以规避行情终止后的价格回调风险。

4. 选择合理杠杆

   • 投资者应结合自身风险偏好和市场预期选择分级基金，避免高杠杆带来的亏损放大。

5. 配置A份额

   • 分级A类份额近期价格止跌回升，可选择隐含收益率及流动性具备优势的品种进行适当配置。

6. 关注折价套利机会

   • 注意折价套利机会，以博取分级A价格上涨带来的收益。

总结

本报告指出，尽管A股市场在震荡中站稳3000点，但市场方向尚未明确，投资者应保持谨慎。分级基金B类份额整体上涨，但部分品种溢价较高，需注意回调风险；A类份额反弹，建议关注隐含收益率和流动性较好的品种。此外，需注意折算风险，合理调整杠杆水平，以降低市场波动对投资的影响。