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黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，团队成员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁，提供铁矿石及钢材等黑色金属期货市场的分析与展望。

主要观点

1. 行情回顾与后市展望

• 铁矿石期货走势：1月15日，铁矿石2605合约震荡下行，尾盘收于813.0元/吨，跌幅1.03%。
• 现货市场动态：主要铁矿石外盘报价环比下跌0.7美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格环比下跌6-9元/吨。
• 技术面分析：铁矿石2605合约日线KDJ指标下行，MACD红柱连续三周收窄，显示技术面偏弱。
• 基本面分析：铁矿供应端呈现边际转强，澳洲19港发运量连续两周回落，而到港量仍在增长，预计近期到港量偏高。
• 需求端表现：五大材总产量连续两周增长，日均铁水产量回升，钢厂盈利率维持在37%-38%附近，显示需求端韧性较强。
• 库存情况：钢厂库存可用天数减少至19天，春节前补库需求将支撑矿价，但高港口库存可能带来价格压制。
• 后市展望：预计矿价在回落后仍有反弹可能，但春节前一周矿价整体仍具韧性。

2. 行业要闻

• 货币政策调整：中国人民银行自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，以引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。

3. 数据概览

• 图表数据：包含青岛港铁矿石价格、价差、基差、到货量、库存、成本、开工率、产量、表观消费量等多维度数据，为市场分析提供参考。
• 数据来源：Mysteel及建信期货研究发展部，涵盖港口库存、钢厂库存、进口矿库存、发运量、到港量等关键指标。

关键信息

• 铁矿石供需变化：供应端发运量回落，到港量仍在增长，港口库存高企，但钢厂库存占比下降，中低品位矿存在供应缺口。
• 钢厂生产积极性：钢厂盈利率维持在较高水平，螺纹钢高炉利润转正，电炉与热卷利润接近盈亏平衡点，生产积极性有所提升。
• 市场资金流向：铁矿石期货资金流入流出为负，显示市场资金偏弱。
• 政策影响：结构性货币政策工具利率下调，可能对铁矿石市场产生间接影响，提振信贷投放，支持经济。

总结

本报告全面分析了1月15日黑色金属期货市场行情、基本面变化及政策影响。铁矿石价格受供需边际改善及春节前补库预期支撑，但高港口库存对价格形成压制。钢材市场则显示需求端韧性较强，钢厂生产积极性提升。未来市场需关注春节前补库节奏及政策对整体市场的影响。