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沥青周报总结

核心内容概述

本报告由研究员吴晓蓉撰写，主要分析了沥青市场近期的综合情况、核心逻辑及周度数据变化，为投资者提供交易策略建议。报告内容涵盖成本、供需、库存、价格走势及市场预期等方面，结合图表与数据，全面反映沥青市场动态。

主要观点

1. 市场表现

• 沥青价格：本周沥青价格整体上行，主要区域如东北、华北、山东、华东、华南等地价格涨幅在5-40元/吨之间。
• 成本支撑：原油及期货盘面走势偏强，提振市场信心，沥青原料贴水上涨尚未充分交易。
• 地缘风险：伊朗局势升级后回落，地缘风险波动扩大，但市场已部分消化委内对油价的影响。

2. 交易策略

• 单边策略：沥青市场预计高位震荡，投资者需关注地缘风险波动。
• 套利策略：BU4-6正套值得关注。
• 期权策略：建议观望，避免过度反应。

关键信息

1. 成本走强与供应变化

• 成本波动：本周原油及期货价格波动较大，沥青炼厂理论加工利润环比下降22元/吨至55元/吨。
• 供应情况：
  • 山东个别炼厂停产，导致市场供应下降。
  • 河北主力炼厂低产，资源流通偏紧，推动价格上涨。
  • 华东市场产销平稳，库存低位，周一汽运价格上调30元/吨。
  • 华南部分炼厂限量发货，支撑价格。

2. 沥青开工率

• 西北：开工率环比上升5.98%，周初至周中持续上行。
• 东北：开工率略有下降，周中个别炼厂产量缩减。
• 华北华中：开工率保持不变。
• 山东：周初个别炼厂复产，开工率上升1.59%，周中稳定生产。
• 长三角：金陵石化复产推动开工率上升，但镇海炼化短期停产导致小幅下降。
• 华南西南：开工率略有波动，整体维持低位。

3. 库存情况

• 厂库库存：整体库存维持低位，周度库存率小幅上升，主要受冬储资源入库影响。
• 社会库存：社会库存率在23.91%至24.04%之间波动，整体趋势稳定，部分区域如华南库存下降。

4. 基差与利润

• 基差：山东、华东、华南市场基差分别上涨至90元/吨、20元/吨、50元/吨。
• 炼厂利润：沥青炼厂利润为56元/吨，成品油综合炼厂利润为112元/吨。
• 价差：沥青与焦化料价差为-360元/吨，市场表现疲软。

数据分析

1. 周度价格走势

• 沥青主力收盘：3130元/吨，较上周下降27元/吨。
• Brent原油：价格在61-64美金/桶区间波动。
• 山东沥青：价格稳定在3080-3100元/吨之间。
• 华东沥青：价格稳定，无明显波动。
• 华南沥青：价格稳定在3150-3180元/吨之间。

2. 供需数据

• 炼厂开工率：整体开工率维持在32.78%，较上周上升3.72%。
• 炼厂库存率：整体库存率上升至25.39%，较上周上升1.03%。
• 社会库存率：整体库存率维持在24.04%，较上周上升0.13%。

3. 消费领域表现

• 道路领域：月度消费量稳定，市场对沥青需求持续。
• 防水领域：消费量保持稳定，市场对防水材料需求未明显变化。
• 焦化领域：消费量稳定，市场对焦化产品需求平稳。
• 船燃领域：消费量稳定，市场对船燃产品需求未显著波动。

结论

当前沥青市场呈现高位震荡态势，主要受地缘风险波动及成本支撑影响。供需面整体偏紧，但库存维持低位，市场对价格支撑较强。投资者应关注地缘政治风险及原料贴水情况，结合BU4-6正套策略进行操作，同时保持对期权市场的观望态度。