电气设备和新能源行业：1月动力锂电抢装效应显现，国轩高科携手博世-20190218-上海证券-15页_998kb

电气设备和新能源行业分析总结（2019年02月18日）

核心内容概览

2019年初，电气设备和新能源行业表现强劲，尤其在动力电池和光伏板块。随着政策预期和市场需求的推动，行业整体呈现抢装效应，带动相关指数大幅上涨。同时，行业材料价格波动、企业动态及海外市场拓展成为关注重点。

主要观点

• 行业指数表现强劲：上周（0211-0215）锂电池指数上涨8.37%，新能源汽车指数上涨7.55%，光伏指数上涨8.59%。电气设备板块整体上涨5.08%，在申万28个行业中排名靠前。
• 动力电池抢装效应明显：2019年1月我国新能源汽车动力电池装机量约4.98GWh，同比增长290%。宁德时代以2.07GWh位列第一，比亚迪以1.37GWh紧随其后，行业集中度较高。
• 政策预期与市场趋势：新一轮补贴政策临近，补贴退坡可能性较大，但高能量密度和高续航里程仍是主流趋势。海外电动化进程加快，中游材料企业有望受益。
• 光伏产业链价格反弹：自2018年11月起，利好政策频出，海外需求上升，带动产业链价格止跌反弹。多晶硅片价格持续上涨，单晶硅片价格稳定，单晶PERC电池片价格持稳，组件价格预期将在三四月出现波动。

关键信息

一、价格追踪

• 锂电材料：
  • 碳酸锂价格稳定，电池级均价79,000元/吨。
  • 氢氧化锂价格维持在106,500元/吨。
  • 钴产品价格持续下行，电解钴均价32.2万元/吨，四氧化三钴均价23.3万元/吨。
  • 三元材料（523）价格稳定，NCM811价格20万元/吨。
• 光伏材料：
  • 多晶硅片价格持续上涨，主流价2.1-2.15元/片。
  • 单晶硅片价格稳定，主流价3.25元/片。
  • 单晶PERC电池片价格持稳在1.3元/瓦左右。
  • 多晶硅致密料价格小幅上涨，均价81元/公斤。

二、行业动态

• 国轩高科携手博世：国轩高科全资子公司与博世签订采购框架协议，为其供应锂离子电池、模组和电池包。
• 欧洲新能源汽车市场增长：2018年欧洲新能源汽车销量达40.8万辆，同比增长33%，纯电车型占比提升至65%。
• 欧盟评估锂电池材料供应安全：欧盟委员会发布报告，指出电池材料供应存在挑战，建议加强原材料回收与本土资源开发。

三、投资建议

• 动力电池板块：
  • 建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业。
  • 电池板块推荐市占率高、回款能力强的龙头公司，如宁德时代。
• 光伏板块：
  • 建议关注硅料和硅片龙头企业，如通威股份和隆基股份，以及逆变器龙头企业阳光电源。
  • 行业维持“增持”评级，预期海外需求和政策支持将继续推动行业发展。

四、个股表现

• 锂电板块：上游锂钴资源板块个股普涨，如科达洁能（21.59%）、华友钴业（17.21%）、赣锋锂业（14.89%）。
• 光伏板块：金辰股份（26.65%）、亿晶光电（18.46%）、珈伟股份（16.49%）表现较好。

数据预测与估值

公司名称	股票代码	股价（2019.02.15）	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018E PE	2019E PE	2020E PE	投资评级
当升科技	300073	29.70	0.74	1.01	1.41	40.14	29.41	21.06	谨慎增持
宁德时代	300750	82.42	1.48	1.88	2.34	55.69	43.84	35.22	谨慎增持
隆基股份	601012	23.60	0.96	1.24	1.69	24.58	19.03	13.96	增持
阳光电源	300274	12.32	0.67	0.79	0.94	18.39	15.59	13.11	谨慎增持
通威股份	600438	11.49	0.53	0.75	0.96	21.68	15.32	11.97	增持

风险提示

• 新能源车产销量不及预期；
• 光伏装机需求不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 行业政策调整超出预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上；
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上；
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间；
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%；
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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