20210430-招商期货-钢材周度报告_螺纹限产进一步扩大信号出现_铁矿现货强势短期有望延续_24页_2mb

周度报告总结

核心内容

本报告为2021年4月30日发布的钢材及铁矿周度分析，主要围绕螺纹限产信号扩大、铁矿现货强势延续以及钢材与铁矿市场供需变化展开，分析了期货与现货价格走势、价差结构、钢厂产量与利润、库存变化及政策影响等。

主要观点

1. 螺纹与铁矿市场走势

• 螺纹限产信号扩大：本周长流程产量明显回升，短流程钢厂产量小幅上行，但整体仍处于偏高水平。限产预期升温，若进一步扩大，可能推动螺纹盘面利润继续扩张。
• 铁矿现货强势延续：铁矿现货价格继续上行，中高品粉矿涨幅较大，精粉补涨明显。虽然期货价格回落，但现货价格强势延续，预计短期仍将走强。
• 期货价格表现：RB2110上涨92点，HC2110上涨98点，I2009下跌16点，J2109上涨15点。螺纹、热卷盘面利润回升，铁矿盘面定价偏高。

2. 期现价差与定价逻辑

• 螺纹基差走弱：RB2110基差42点下跌-81.7点，现货价格涨幅快于期货。
• 热卷基差走弱：HC2110基差82点下跌-38点。
• 铁矿基差走强：I2109基差328.9点上升79点。
• 价差修复：螺矿价差修复明显，建议继续持有。

关键信息

一、钢材期现价格及价差

• 现货价格：上海螺纹5270元/吨，热卷5770元/吨，冷轧6180元/吨，中板5700元/吨。
• 价差变化：
  • 热卷-螺纹价差上升50至309元/吨
  • 冷热轧价差上升30至410元/吨
  • 中板-热卷价差上升40至-70元/吨
  • 沈阳-上海价差下跌-10至-50元/吨
  • 北京-上海价差上升10至20元/吨
  • 广州-上海价差下跌-10至20元/吨
  • 沈阳-广州价差下跌-20至-70元/吨

二、钢厂产量及利润

• 总产量：1079.65万吨，同比上升至5.75%。
• 螺纹产量：369.93万吨，同比上升至3.18%。
• 热卷产量：328.34万吨，同比上升至7.55%。
• 冷轧产量：85.3万吨，同比微降1.39%。
• 中厚板产量：130.82万吨，同比微降10.73%。
• 钢厂利润：
  • 华东螺纹利润1335元/吨，同比微降138元/吨
  • 华东热卷利润1594元/吨，同比微降89元/吨
  • 唐山螺纹利润1329元/吨，同比微降85元/吨
  • 华东电炉利润575元/吨，同比微降51元/吨

三、钢材库存及需求

• 总库存：五大钢材总库存2269.33万吨，同比增速下降至-19.8%。
• 螺纹库存：
  • 钢厂库存352万吨，同比增速下降至-18.7%
  • 社会库存908.77万吨，同比增速下降至-15.7%
  • 总库存1260.77万吨，同比增速上升至-9.4%
• 表需：螺纹表需475.36万吨，同比增速上升至-0.6%。
• 成交量：螺纹周成交量环比回落至24.5万吨，月度同比增幅约11%。

四、铁矿供应与需求

• 26港到港量：上周到港量1797.5万吨，环比下降554.8万吨。
• 预计到港：本周和下周预计回升，5月到港量与4月基本持平。
• 全球发运：新口径全球发运3237.4万吨，其中澳巴发运2473.2万吨，非澳巴发运764.2万吨。
• 发运地区：全球海运矿发运中国比例回升，发运日韩资源继续上行，发运欧洲资源持稳。
• 港口库存：45港库存13026.69万吨，环比下降293.51万吨；疏港量回升，库存去化明显。
• 钢厂库存：64家样本钢厂进口烧结矿库存1830.49万吨，新样本全国钢厂进口矿库存11890.96万吨。

操作建议

• RB2110：继续持有，远月螺矿比仍具吸引力。
• I2009：建议空单逢低止盈，09合约供需矛盾不明显，但需关注限产扩散情况。
• 螺矿价差：本周修复明显，建议继续持有。

风险提示

• 限产政策：若限产进一步扩大，可能对供应端形成上行压力。
• 需求变化：需关注终端需求是否持续走强，以及节前补库效应是否延续。
• 价格波动：现货价格强势延续，但需警惕市场回调风险。

研究员简介

• 邓文哲：招商期货钢矿研究员，FRM，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士，具有期货从业资格及投资咨询资格。
• 研究方向：主要负责黑色系产业链研究，擅长基本面分析与逻辑推理，专注发掘基本面驱动的套利交易策略。

重要声明

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