世界银行-2023年储备管理调查报告：对公共资产管理的见解（英）-2023.10-79页_5mb

世界银行央行储备管理调查报告（第四版）总结

1. 报告概述
本报告基于世界银行RAMP项目于2023年开展的第四次央行储备管理调查，共有125家央行参与。调查聚焦治理、资产配置、投资管理、风险管理、可持续投资（ESG）和信息技术（IT）等领域。2022年全球经济复杂环境（如美元走强、利率上升和通胀）对储备资产价值产生显著影响，央行通过调整策略维持稳健管理。

2. 主要发现

治理与决策机制

• 决策权力：董事会和投资委员会在决策中均发挥重要作用，投资委员会的决策权呈上升趋势。
• 组织结构：多数央行将前台（投资管理）、中台（风险管理）和后台（运营）合并或分设，大型央行更倾向于集中管理。
• 人手挑战：低收入国家面临招聘难、员工流失及培训资源不足等问题，高收入国家在IT人才和技能方面更具优势。
• 透明度：高收入国家和大型央行披露更多风险指标和资产信息，透明度与国家收入和储备规模正相关。

战略资产配置（SAA）

• 外汇储备货币：美元仍是主导货币（62.6%），欧元次之（22.1%），人民币和日元份额增长。
• 资产类别：传统资产（如政府债券、存款和黄金）占主导（合计85.7%），非传统资产（如投资级公司债券）平均占比13.6%，但增长缓慢。
• 期限管理：面对利率上升，央行普遍缩短投资期限，但变化幅度有限。
• 风险管理：多数央行依赖久期和信用评级管理市场风险，但概率风险指标（如VaR）采用率增加。

投资与风险管理

• 主动管理：约80%的央行采用主动投资策略，但风险预算工具使用率较低。
• 衍生工具：50%的央行使用外汇远期和掉期，但ETF和回购协议应用有限。
• 外部管理：77%的央行使用外部管理人，但仅管理16%的储备资产，小型央行更依赖外部管理人实现非传统资产配置。

可持续投资（ESG）

• 采纳趋势：ESG纳入投资政策的比例从2021年的23%增至28%，高收入国家和欧洲地区进展最快。
• 动机：声誉维护和积极影响力是主要动力，但回报增强和风险管理尚未成为首要动机。
• 挑战：传统目标（如安全性和流动性）与可持续性目标的平衡、ESG工具供应不足及数据标准不一致是主要障碍。

信息技术

• 技术应用：80%的央行使用外部软件支持资产管理，但内部系统更新缓慢，云服务和自动化工具采用率较低。
• 数字化转型：核心业务系统平均使用超过十年，央行需加速采用前沿技术（如STP和ISO 20022标准）以提高效率。

3. 结论与政策建议

• 风险管理：需加强量化风险指标（如VaR和CVaR）的应用，提升对复杂市场环境的应对能力。
• 可持续投资：平衡ESG策略与传统目标，推动ESG工具市场发展和数据标准化。
• 技术升级：加快信息技术基础设施现代化，探索云服务和自动化解决方案以提升运营效率。

本次调查显示，尽管全球经济环境严峻，央行治理框架和储备管理策略表现稳健，但仍需在风险管理、技术创新和可持续投资领域进一步改进。