2025年全球央行黄金储备调查报告

央行增持黄金，抗通胀与危机应对成主要动因

主要发现

• 增持趋势延续：过去三年央行每年增持黄金超1000吨，远超十年均值（400-500吨），总量达81%的历史新高。
• 增持原因：
  • 黄金在危机中的良好表现（95%认可）与抗通胀能力（85%同意）被视为关键。
  • 地缘政治风险、避免美元贬值、分散储备货币是主要动机。
  • 34%的新兴市场央行计划增持，高于发达经济体（18%）。
• 配置目标：76%的央行期望未来五年黄金在储备中的占比显著提升，对通货膨胀和贸易冲突的担忧驱动战略分配。

关键战略因素

• 储备货币变化：美元份额五年内预计降至43%，人民币占比将提升至6%-10%。
• 实物管理方式：88%央行继续偏好伦敦金条，37%主动管理黄金，风险控制升级为第二大推动因素。
• 政策影响：制裁担忧（制裁相关问題提及率上升）、国内金矿开发（61%新兴市场央行计划建立采购计划）以及“金本位政策”考虑浮现。

技术路线与数据趋势

• 增长逻辑：全球经济地缘不稳定性增强促使央行从分散化需求入手，黄金成为储备核心。
• 供应商选择：LBMA海外精炼厂占主导，但国内冶炼仍受新兴市场青睐，如秘鲁。
• 未来展望：持续货币碎片化、美元主导地位松动、通胀压力加速黄金战略性配置。

央行增持黄金既是应对不确定性风险的重要手段，也是全球金融格局战略调整的镜像。2025年调查显示，黄金配置将持续加速，战略意义进一步确立。