20160606-华创证券-通信行业深度研究：区块链：天下为公的技术基础大同社会缔造者_3mb

报告摘要

区块链技术是一种分布式记账方式，其核心在于通过去中心化、不可篡改和自动信任机制，实现价值的高效、透明和安全传输。它被广泛认为是未来信息自由公证时代的基石，有望颠覆传统信任体系，并在多个领域带来革命性的变化。

区块链的推广难度
区块链技术是对存量市场结构的改造，涉及利益格局的重塑，因此推广过程可能受到政策等力量的阻碍。同时，当前技术尚不成熟，计算和存储资源消耗大，难以应对现有交易规模。
区块链的价值与潜力
区块链可以解决缺乏信任的场景，如支付、股权登记、财产公证等，其本质是“信任的自动化”，有助于提升社会效率和降低成本。区块链技术的潜力可与1983年的TCP/IP协议相比，是信息自由公证时代的基础设施。
区块链的三大应用层次
- 区块链1.0：货币（如比特币）
- 区块链2.0：智能合约（如以太坊）
- 区块链3.0：超越货币、金融的领域，如投票、版权、公证、大规模协作、人工智能结合等。
区块链的市场空间与价值输出
区块链技术的市场空间巨大，未来有望以万亿美元规模发展。其价值输出模式包括系统出售、技术解决方案服务和系统平台运营服务。
区块链的缺陷
当前区块链技术还无法承载海量交易，资源消耗大，尤其是比特币的挖矿过程需要大量算力，导致能源消耗高。
区块链的应用场景
区块链技术可以应用于公证、知识产权、股权交易、医疗、银行、投票、慈善、储存等多个领域，其透明性、不可篡改性和集体维护的特性使其成为解决信任问题的有效工具。

区块链技术原理：区块链由多个区块组成，每个区块通过哈希值连接，形成一条不可篡改的链。要篡改区块链信息，需控制超过51%的算力。
比特币的运作机制：比特币通过工作量证明机制，由矿工竞争记账权，每10分钟产生一个新区块，确保交易的透明性和不可篡改性。
区块链的三种类型：
- 公有链：如比特币，所有人都可以参与记账，信息完全公开。
- 联盟链：由预先设定的组织参与，如R3联盟，适用于产业内或跨国交易。
- 私有链：由单一实体内部使用，如Overstock，适用于内部审计和管理。
区块链的三大优势：
- 传输价值
- 无法篡改、追踪数据、去中介化
- 高效透明
区块链的潜在颠覆性：
- 有可能颠覆传统金融体系，如银行、证券交易所等。
- 未来可能产生一个掌握大部分区块链记账系统的巨无霸公司，具备无国界影响力。

投资策略
区块链投资短期可通过炒作概念获利，但需等到技术成熟后才能实现真正的价值输出。建议关注区块链相关概念股，如：
- 海立美达（002537.SZ）
- 赢时胜（300377.SZ）
- 恒生电子（600570.SH）
- 飞天诚信（300386.SZ）
- 卫士通（002268.SZ）
- 广电运通（002152.SZ）
- 御银股份（002177.SZ）
行业趋势
随着技术发展，区块链将逐步在公证、P2P、股权登记等对技术要求相对较低的领域率先应用。未来可能成为金融基础设施的重要组成部分。
政策与金融巨头推动
央行正在研究数字货币，推动区块链技术应用。R3联盟等金融巨头的加入也加速了区块链在银行业中的落地。

区块链广泛应用场景：包括金融工具、公共记录、私人记录、物理资产密钥、无形资产等。
分析师信息：
- 束海峰：华创证券首席分析师，北京邮电大学硕士，有丰富的行业研究经验。
- 徐景春：华创证券高级分析师，曾任职于腾讯、盛大游戏等企业。
- 张弋：华创证券分析师，曾任职于联想集团。
- 梁斯迪：华创证券分析师，经济学硕士，有金融行业背景。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%到10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%到5%之间
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上