20210314-东吴证券-环保工程及服务行业周报_十四五规划加强资源循环利用__约束性指标精炼突出碳达峰导向_34页_1mb

报告摘要

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

本报告围绕“十四五”规划及2030年碳达峰目标，分析了环保行业的发展趋势、政策导向及投资机会。重点提及了资源循环利用、碳排放控制、垃圾分类、固废处理、新能源替代等关键领域。同时，报告对多家环保企业进行了深度分析，提出了重点推荐名单，并指出行业面临的风险因素。

主要观点

“十四五”规划与碳达峰导向
- 加强资源循环利用，提升绿色经济比例。
- 碳达峰目标更加明确，指标精简为绿色生态类5项，包括单位GDP能耗下降13.5%、二氧化碳排放下降18%。
- 强调减污与降碳协同推进，提升城市空气质量优良天数比例、地表水III类水体比例、森林覆盖率等。
- 水污染防治、土壤修复、固废处理、危废管理等板块均迎来升级治理标准。
环保产业投资框架与碳中和映射
- 从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建碳中和投资框架。
- 碳交易制度提供政策支撑，鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。
- 垃圾焚烧作为可再生能源代表，具有显著的碳减排效益，预计2030年市场空间达971亿元。
环卫新能源发展前景
- 环卫新能源替代具有长期空间，预计2030年渗透率可达80%。
- 新能源环卫车具备显著的经济性优势，LCC为传统环卫车的89.97%。
- 环卫新能源市场将经历两个阶段：稳定渗透期（2020-2025）和快速爆发期（2025-2030），预计2025年市场规模达139亿元，2030年达971亿元。
- 环卫新能源行业竞争格局趋于集中，CR6达50%以上，头部企业具备明显优势。
重点推荐企业
- 垃圾焚烧：瀚蓝环境、高能环境
- 环卫电动化：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫
- 再生资源：中再资环
- 工业节能：维尔利
- 环境咨询：南大环境

关键信息

1. 环卫新能源市场增长预测

稳定渗透期（2020-2025）：新能源环卫车销量CAGR为48%，2025年销量达2.74万辆，市场规模139亿元。
快速爆发期（2025-2030）：新能源环卫车销量CAGR为47.46%，2030年销量达19.13万辆，市场规模971亿元。

2. 固废与危废治理

建设6个区域性危废防控技术中心、20个特殊危废处置中心、100个大宗固废综合利用示范。
2023年实现“原生垃圾零填埋”目标，重点推进垃圾分类、资源化利用和无害化处理。

3. 垃圾焚烧CCER效益

度电垃圾焚烧CCER收入约0.039元，利润弹性达12.01%，净利率提升至29.96%。
垃圾处理费调价机制可有效缓解国补退坡影响。

4. 行业政策支持

“无废城市”建设：广东省、河北省衡水市、浙江省等地推进垃圾分类及固废治理，强化监管与信息化。
可再生能源补贴：发改委出台政策，支持风电、光伏企业缓解现金流压力。
碳中和技术路线图：科技部推动编制《碳中和技术发展路线图》，促进技术创新与应用。

5. 企业动态与前景

瀚蓝环境：已布局垃圾焚烧、大固废产业园，ROE稳步提升，具备优秀整合能力。
高能环境：危废处置能力提升，资源化占比超95%，有望成为资源化龙头。
盈峰环境：环卫服务与装备协同发展，具备渠道与制造优势，盈利持续改善。
龙马环卫：环卫服务与装备双轮驱动，盈利能力与市场份额显著提升。
ST宏盛：制造与服务优势明显，具备环卫电动化率提升潜力。
玉禾田：市场化与大环卫带来成长红利，管理能力突出，ROE领先行业。

风险提示

政策推广不及预期
利率超预期上行
财政支出低于预期
行业竞争加剧
市场化率提升不及预期
项目进展不达预期
利润率下降风险
公司管理风险
安全事故风险

附录：行业动态

《淮北市生活垃圾管理办法》：6月1日起实施，推动垃圾分类与管理责任人制度。
甘肃省生态环境问题排查整治：聚焦生态破坏、污染排放、固废管理与整改。
广东省“无废城市”建设：2023年底前实现工业固废与生活垃圾减量、资源化、无害化提升。
浙江省垃圾分类信息标准：发布全国首个垃圾分类管理信息技术标准，推动信息化监管。
《深圳市装修垃圾管理办法》：探索特许经营模式，装修垃圾收运费用由产生者承担。

总结

本报告强调“十四五”规划推动下环保行业将迎来系统性升级，特别是在资源循环利用、碳达峰、垃圾分类、固废处理、新能源替代等领域。环卫新能源市场将经历长期增长，预计2030年渗透率达80%。垃圾焚烧、危废资源化、再生资源回收等板块具备显著政策与市场双重驱动，建议关注具备渠道、制造、服务优势的龙头企业。同时，行业面临政策执行、市场竞争、经济性提升等多重风险，需谨慎评估。

展开完整摘要