商贸零售行业：2021年7月社零较19年同期增长7.2_，黄金珠宝品类表现亮眼-20210822-安信证券-16页_731kb

2021年7月社零数据及零售行业分析总结

核心内容概述

2021年7月，社会消费品零售总额为34925亿元，名义同比增速为8.5%，实际同比增速为6.4%，相比2019年同期增长7.2%，两年平均增速为3.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长9.7%，线上销售保持较高增速，全国网上零售额同比增长21.9%，实物商品网上零售额占社零总额的23.6%。黄金珠宝品类表现亮眼，成为零售行业增长的重要引擎。

主要观点

1. 社会消费品零售总额表现

• 整体增长：2021年7月社零名义同比增速为8.5%，实际增速为6.4%，两年平均增速为3.6%。
• 细分品类增长：
  • 必选消费：粮油食品、饮料、烟酒、日用品同比分别增长11.3%、20.8%、15.1%、13.1%，但环比有所下滑。
  • 可选消费：纺织服饰、化妆品同比分别增长7.5%、2.8%，增速环比下降。
  • 黄金珠宝：同比增长14.3%，增速环比下降11.7%。
• 区域表现：乡村消费品零售额增长优于城镇，分别为8.8%和8.4%，两年平均增速分别为4.3%和4.1%。
• 类型表现：餐饮收入增长14.3%，远超商品零售的7.8%，两年平均增长分别为6.9%和3.8%。
• 渠道表现：线上销售保持快速增长，1-7月网上零售额同比增长21.9%，两年平均增长10.4%。

2. 重点公司分析

朗姿股份

• 业绩表现：2021年上半年营收增长45.6%，净利润扭亏为盈，单Q2营收增长39.7%，净利润增长194.6%。
• 业务亮点：
  • 女装业务营收增长60.49%，营业利润增长245.13%，归母净利润增长290.70%。
  • 医美业务营收增长49.52%，但营业利润下滑38.31%。
  • 婴童业务营收增长19.8%，但营业利润下降。
• 费用控制：销售费用率下降4.93pct至38.75%，管理费用率下降1.79pct至7.76%。
• 医美布局：通过投资DMG、收购三大医美品牌及机构，快速切入医美行业，打造泛时尚业务生态圈。

爱婴室

• 业绩表现：2021年上半年营收增长4.2%，归母净利润增长6.1%，但扣非净利润下降12.1%。
• 线上发展：电商销售额达7997万元，同比增长34.4%，占营收的7%。
• 线下优化：优化门店结构，新增18家门店，关闭10家，期末门店数298家，同比增长3.8%。
• 毛利率提升：整体毛利率增长1.04pct至31.2%，其中玩具类和婴儿抚触服务毛利率显著提升。
• 风险提示：疫情恶化、宏观经济下行、电商龙头线下扩张、自有品牌拓展不及预期等。

关键信息

1. 行业趋势

• 线上增长：线上渠道保持高增长，实物商品网上零售额同比增长17.6%，两年平均增长8.4%。
• 消费结构变化：吃类、穿类、用类商品网上零售额分别增长23.7%、21.6%、15.8%，两年平均分别增长11.2%、10.3%、7.6%。
• 区域差异：乡村消费增长优于城镇，餐饮表现优于商品零售。

2. 公司推荐

• 重点推荐：朗姿股份、周大生、爱婴室、华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、上海家化等。
• 投资评级：朗姿股份维持领先大市-A评级，家家悦、红旗连锁、华熙生物等维持增持或买入-A评级。

3. 行业动态

• 行业新闻：

  • 锅圈食汇获得D+轮融资，物美投资参与。
  • 九毛九杀入烤鱼赛道，推出“赖美丽青花椒烤鱼”品牌。
  • 合肥百货上半年营收增长1.19%，净利润增长43.90%。
  • 吮咚买菜因虚假广告被罚款2.5万元。
  • 百联股份七夕销售额破1.14亿元，同比增长56%。
  • 苏州Costco启动会员卡办理。
  • 新苏宁易购获百亿授信支持。
  • 家乐福零售云加速线下布局。
  • Tims咖啡中国计划合并上市。
  • 首商股份转让西单商场52%股权。

• 公司新闻：

  • 爱婴室回购注销部分限制性股票。
  • 南纺股份完成董监高换届。
  • *ST跨境股票连续3日偏离12.19%，被监管。
  • 老凤祥推进国改，加强黄金首饰布局。
  • 周大生受益婚庆需求，加速门店扩张。
  • 丸美股份线上占比超50%，推新加速。
  • 青松股份、水羊股份等美妆医美企业表现良好。

4. 风险提示

• 朗姿股份：医美产品渠道销售不及预期、医药产品销售不及预期、带量采购政策变化、国际贸易环境风险。
• 爱婴室：疫情恶化、宏观经济增速下行、展店不及预期、行业格局变化、自有品牌拓展不及预期。
• 其他公司：包括永辉超市、家家悦、红旗连锁等，均存在展店不及预期、同店销售下降、成本上升等风险。

总结

2021年7月，社零总额保持增长，黄金珠宝等可选消费品类表现亮眼，线上销售持续发力。朗姿股份和爱婴室作为重点分析对象，均在业绩和业务布局上取得显著进展。朗姿股份通过医美板块的战略深化和女装渠道优化实现高增长，而爱婴室则通过线上加码和线下优化，提升整体运营效率。行业整体呈现多元化发展态势，部分企业如周大生、华熙生物等在医美和美妆领域表现突出。尽管存在一定的市场风险，但整体零售行业仍具备较强增长潜力，值得关注。