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文档总结：土耳其市场策略分析（2018年7月4日）

核心内容概述

本文件由BNP Paribas土耳其经济银行（Turk Ekonomi Bank A.S.）发布，内容主要围绕土耳其央行（CBRT）即将发布的通胀报告和实际有效汇率（REER）指数，以及市场对此的反应。此外，文档还包含了土耳其外汇市场和债券市场的数据，并附有法律声明和美国披露信息。

主要观点与关键信息

1. 通胀数据与市场反应

• 通胀报告：土耳其央行（CBRT）将发布6月通胀趋势报告，预计核心通胀年化增长将大幅上升，达到约20%。
• 核心商品通胀：核心商品通胀（排除食品、烟草和能源）将环比上升6个百分点，达到22%年化增长，主要受里拉贬值影响。
• 服务通胀：服务价格通胀也将上升5个百分点，达到16%年化增长。
• 食品通胀：预计6月经季节调整后的食品通胀为8.0%。
• 市场反应：通胀数据超出市场预期，导致债券市场抛售，10年期国债收益率上升49个基点，达到17.39%，为历史最高。
• CPI数据：6月CPI环比上涨2.6%，高于市场预期的1.4%和预测的1.3%。
• 国债发行：土耳其财政部将在下周发行209亿里拉的债券，进一步加剧市场抛售压力。

2. 实际有效汇率（REER）

• REER指数：预计CBRT发布的REER指数将环比下降1.5%，至76.7，为该系列自2003年以来的最低水平。
• 历史对比：使用BIS的REER指数估算显示，里拉自2001年10月以来最弱。
• 汇率表现：USDTRY汇率升至4.67，高于其他新兴市场货币。

3. 市场数据概览

• 外汇市场：
  • USDTRY：4.6739，环比上涨1.1%
  • EURTRY：5.4558，环比上涨1.6%
  • 汇率篮子（BASKET）：5.0643，环比上涨1.4%
• 掉期曲线：
  • 1个月掉期：17.58，变动0.30%
  • 3个月掉期：18.39，变动0.53%
  • 6个月掉期：19.03，变动0.64%
• 债券市场：
  • 2年期国债：价格19.52，收益率5.46%
  • 5年期国债：价格18.02，收益率6.72%
  • 10年期国债：价格17.39，收益率7.04%
  • 10年期通胀挂钩债券：价格13.87，收益率7.34%
• 其他债券：
  • 企业债券（Isctr 2021）：价格93.3，收益率7.62%
  • 企业债券（Garanti 2022）：价格94.4，收益率6.70%
  • 企业债券（Akbank 2025）：价格88.0，收益率7.34%

4. 市场预期

• 利率预期：预计未来三个月可能进一步加息50-75个基点。
• 流动性问题：掉期市场流动性不足，使得利率预期难以明确。
• 汇率表现：土耳其里拉在新兴市场中表现较差，昨日落后于其他市场1.7%。

附录：联系人信息

法律声明

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美国披露信息

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其他披露信息

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