> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场阶段性企稳信号分析：波动率与筹码结构视角 ## 核心内容概述 本文通过分析波动率与股价相对位置，构建了两个底部指标，用于捕捉市场阶段性企稳的信号。结合历史回测数据，提出在特定条件下市场反弹概率较高，并给出相关行业配置建议。 --- ## 主要观点 - **市场调整显著**：2026年6月23日至7月17日，万得全A指数调整近15%，创业板指数调整超过20%，显示市场情绪较为低迷。 - **波动率刻画情绪**：波动率被用来衡量市场情绪，当股价处于高位且波动率高时，市场贪婪程度较高，可能引发阶段性调整；当股价处于低位且波动率高时，市场恐慌程度较高，可能为阶段性低点。 - **底部指标一**：全A指数过去89日收盘价低位+波动率高位，胜率超过75%。以信号发出次日开盘价买入，持有5日或8日正收益概率为75%，平均收益率分别为2.86%和3.28%。 - **底部指标二**：全A指数布林带下轨+波动率高位，胜率超过80%。以信号发出次日开盘价买入，持有5日或8日正收益概率为86.1%，平均收益率分别为2.98%和3.76%。 - **指标一与二同时触发**：当两个指标同时满足时，未来5日和8日反弹概率均为75%，平均收益率分别为3.04%和3.74%，显示更强的反弹信号。 - **行业配置建议**：在超跌反弹思维下，建议关注申万一级行业中的电子、建材、通信、电力设备、机械设备等，以及申万二级行业中的非金属材料、其他电子、小金属、能源金属、半导体等。 - **风险提示**：历史数据仅供参考，市场存在不确定性，如地缘冲突和美联储超预期加息可能影响市场走势。 --- ## 关键信息总结 ### 底部指标一：全A过去89日收盘价低位+波动率高位 - **触发条件**：全A指数过去89日收盘价处于相对低位，成分股波动率处于近89日分位数的高位。 - **历史回测**：2018年以来共触发24次信号（不含7月17日）。 - **策略表现**： - T+5正收益概率：75.0%，平均收益率：+2.86%，中位数：+2.33%。 - T+8正收益概率：75.0%，平均收益率：+3.28%，中位数：+2.13%。 ### 底部指标二：全A布林带下轨+波动率高位 - **触发条件**：全A指数收盘价在布林带下轨附近，成分股波动率处于近89日分位数的高位。 - **历史回测**：2018年以来共触发36次信号（不含7月13日和7月17日）。 - **策略表现**： - T+5正收益概率：86.1%，平均收益率：+2.98%，中位数：+2.52%。 - T+8正收益概率：86.1%，平均收益率：+3.76%，中位数：+3.81%。 ### 底部指标一与二同时触发 - **触发条件**：两个指标同时满足。 - **策略表现**： - T+5正收益概率：75.0%，平均收益率：+3.04%，中位数：+2.77%。 - T+8正收益概率：75.0%，平均收益率：+3.74%，中位数：+3.03%。 - **市场信号**：截至7月17日收盘，万得全A指数处于过去89日收盘价的相对低位，且在布林带下轨附近，同时成分股波动率处于高位，满足两个指标。 ### 后市展望及配置思路 - **反弹概率**：未来5-8个交易日反弹概率较高。 - **行业配置**： - **申万一级行业**：建议关注电子、建材、通信、电力设备、机械设备。 - **申万二级行业**：建议关注非金属材料、其他电子、小金属、能源金属、半导体。 - **逻辑依据**：信号前13个交易日调整幅度较大的行业，在反弹时表现更强。 --- ## 风险提示 1. 历史数据不代表未来。 2. 地缘冲突存在不确定性，可能放大市场波动。 3. 美联储超预期加息可能对市场造成流动性冲击。 --- ## 分析师信息 - **廖静池**：执业证书号 S1230524070005，联系方式：liaojingchi@stocke.com.cn - **王大霁**：执业证书号 S1230524060002，联系方式：wangdaji@stocke.com.cn - **赵闻恺**：执业证书号 S1230524100006，联系方式：zhaowenkai@stocke.com.cn --- ## 相关报告 1. 《“3-89法则”：用斐波那契数字前瞻识别筹码微观结构失衡》2026.07.15 2. 《资金面跟踪图表（2026年7月）》2026.07.14 3. 《重要事件日历（2026年7-8月）》2026.07.13