20171129-申万宏源-股市微观结构周报_陆股通重回净买入_市场情绪回落幅度有限_17页_2mb

陆股通重回净买入，市场情绪回落幅度有限

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的《股市微观结构周报》，时间范围为2017年11月20日至2017年11月24日。报告分析了A股市场资金供给与需求、市场情绪以及板块成交结构的变化，旨在为投资者提供市场动态的参考。

主要观点

资金供给：外资与杠杆资金净买入

• 陆股通资金影响增强：陆股通买入额占比由2.08%提升至2.7%，成交额占比由1.46%提升至2.03%，显示外资对A股市场关注度上升。
• 资金南下压力减轻：11月20日至24日，陆股通净买入15亿，而上期净卖出24亿，特别是沪股通净卖出37亿。此前南下资金流出规模加速，净流出156亿，但近期有所收窄。
• 行业配置变化：陆股通资金增配医药生物、银行、电子和休闲服务等行业，减持食品饮料、汽车和机械设备行业。
• 个股交易情况：沪股通外资买入招商银行、恒瑞医药、中国国旅和中国建筑，减持贵州茅台、伊利股份和青岛海尔；深股通外资买入格力电器、信维通信和康得新，但减持京东方A、海康威视和美的集团。
• 融资余额持续上行：11月20日至24日，融资余额增至10250亿，新增25亿杠杆资金，沪市融资余额占比持续上行。

资金需求：IPO审核仍严，融资需求压力小

• IPO融资规模略有扩张：11月20日至24日，首发融资规模为31亿，较上期增加16亿，但过会率降至50%，显示IPO审核依然严格。
• 过会融资规模收窄：本周过会融资规模仅为14亿，较上期的45亿明显减少，后续融资压力较小。
• 可转债成再融资重要渠道：可转债过会数量由2家增至5家，显示其在再融资中的作用增强。
• 增发融资规模持续下行：11月13日至17日增发融资规模仅为182亿，增发公司仅3家，整体呈现下降趋势。
• 解禁压力较小：11月27日至12月3日解禁规模为255亿，仅为阶段性低点，解禁压力相对较小。

市场情绪：略有回落，但幅度不大

• 外资与杠杆资金情绪指标小幅回落：外资与杠杆资金情绪指标略有拐头向下，但整体回落幅度不大。
• 融资情绪指标震荡：融资情绪指标处于中枢区间震荡，新增投资者数量增加0.7万人，融资买入额仍处于相对高位。
• 股市货币流通速度下行：换手率和成交金额小幅下降，但幅度有限。

微观结构：结构分化，强势板块热度依旧

• 板块成交集中度分化明显：金融行业（银行、非银金融）和消费行业（食品饮料、家电、医药生物）成交热度依然较高，而成长行业（电子、通信）成交占比持续上行。
• 周期行业交易结构改善：采掘、钢铁、有色金属等行业成交占比回归低位或中枢位置，显示交易结构趋于良性。
• 地产与传媒成交占比下降：地产成交占比处于近2年低位，传媒成交占比持续下行，处于相对低位。
• 部分行业表现不佳：机械设备、化工、国防军工等行业成交占比回落至阶段性低位，医药生物微观结构有所恶化。

关键信息总结

• 陆股通净买入：11月20日至24日，陆股通净买入15亿，扭转了此前净卖出趋势。
• 融资余额：11月20日至24日，融资余额增至10250亿，新增25亿杠杆资金。
• IPO审核：本周IPO过会融资规模为14亿，较上期大幅下降。
• 可转债融资：可转债过会数量由2家增至5家，成为再融资重要渠道。
• 解禁规模：11月27日至12月3日解禁规模为255亿，处于阶段性低点。
• 市场情绪：外资与杠杆资金情绪小幅回落，但融资情绪指标保持震荡。
• 板块分化：金融与消费行业成交占比上升，地产与传媒表现疲软，电子与通信持续上行。

图表概览

• 图1：陆股通买入额占比持续上行
• 图2：陆股通对于A股市场的影响力持续提升
• 图3：陆股通买入额由负转正，净买入15亿
• 图4：资金南下净流出规模有所收窄
• 图5：融资余额持续上行，高位震荡
• 图6：11月20日至24日首发融资规模达到31亿
• 图7：本周过会首发融资规模仅14亿，后续融资规模有所收窄
• 图8：可转债过会数量持续上行
• 图9：增发融资规模持续下行
• 图10：11月27日至12月3日解禁规模仅255亿
• 图11：市场整体呈现净增持28亿，改变过去净减持趋势
• 图12：外资与杠杆资金市场情绪指标略有拐头向下
• 图13：融资情绪指标处于中枢区间震荡
• 图14：新增投资者数量增加0.7万人
• 图15：融资买入额占比持续上行
• 图16：换手率与成交额小幅下降
• 图17：股市货币流通速度持续下行
• 图18：采掘成交占比回到3月低位
• 图19：钢铁成交占比回到年初中枢位置
• 图20：有色金属成交占比回到年内中枢位置
• 图21：银行成交占比迅速上升达到阶段性高点
• 图22：非银金融成交占比回到相对高位
• 图23：地产成交占比处于近2年低位
• 图24：计算机成交回归中枢位置
• 图25：传媒成交占比持续下行
• 图26：电子行业成交占比持续上行
• 图27：通信成交占比回落后拐头往上
• 图28：食品饮料成交占比强势上行
• 图29：家电成交占比呈现高位震荡
• 图30：化工行业成交占比回到阶段性低位
• 图31：国防军工行业成交占比回到阶段性低位
• 图32：机械设备成交占比回到阶段性低位
• 图33：建材成交占比回到中枢位置
• 图34：建筑成交占比回到中枢偏低位置
• 图35：交运行业成交占比回到低位
• 图36：农林牧渔行业成交占比回到近两年低位
• 图37：休闲服务成交占比回到阶段性低位
• 图38：医药生物微观结构有所恶化
• 图39：公用事业成交占比创两年新低

与公司有关的信息披露

• 证券分析师：王胜、傅静涛
• 研究支持：沈盼
• 联系人：沈盼，电话：(8621)23297818×7445，邮箱：shenpan@swsresearch.com
• 机构销售团队：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云
• 法律声明：本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，客户需自行判断并承担风险。

总结

本报告提供了A股市场在2017年11月20日至24日的详细分析，涵盖资金供给与需求、市场情绪及板块成交结构的变化。外资与杠杆资金的净买入趋势明显，市场情绪整体保持稳定，但部分行业如医药生物和传媒表现疲软。IPO审核依然严格，融资需求压力较小，可转债成为再融资的重要渠道。整体来看，市场呈现结构性分化，金融和消费行业热度不减，而地产和传媒行业表现相对较弱。