20201129-国信期货-宏观月报_RCEP提振市场情绪_人民币中间价或小幅回调_11页_784kb

报告摘要

本报告分析了2020年11月29日的宏观热点事件对大宗商品市场、人民币汇率以及国内经济的影响。主要内容包括中国加入RCEP、拜登当选美国总统的影响、国内货币政策方向、汇率走势、PMI数据、通胀数据、社融数据、工业增加值、房地产和固定资产投资、进出口贸易数据等。

对原油的影响：
- 拜登强调环保政策，计划重新加入《巴黎气候协定》，并推动清洁能源发展，这将从需求端利空原油。
- 拜登可能恢复与伊朗和委内瑞拉的外交关系，有利于其石油出口，从供给端利空原油。
对铜的影响：
- 拜登承诺推动新能源产业发展，铜作为电池产业的重要原料，将受益于政策支持，利好铜价。
对黄金的影响：
- 拜登可能推出大规模财政刺激计划，推动通胀预期上升，利好黄金等贵金属资产。

美元趋势：预计12月美元指数将维持弱势震荡，主要受市场对美联储宽松政策的预期及欧洲经济恢复力度强于美国的影响。
人民币趋势：
- 人民币近期升值约8%，成为市场表现较好的资产之一。
- 人民币升值主要受中国疫情管控得力、海外疫情与国内不同步、中美利差等因素推动。
- 随着疫苗普及和疫情缓解，人民币升值趋势可能在2021年第一季度结束。

PMI数据：
- 10月制造业PMI为51.4，非制造业PMI为56.2，总体保持稳定。
- 大型企业PMI略升，中型企业微降，小型企业下降明显。
- 生产、新订单指数高于临界点，原材料库存和从业人员指数低于临界点。
通胀数据：
- CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.1%，剪刀差小幅扩大。
- 食品价格涨幅较大，但剔除食品的核心CPI仍保持合理增速。
- 通胀数据回落幅度较小，对货币政策影响有限。
社融数据：
- 10月社融增量同比两位数增长，居民中长期贷款正增长。
- M2和M1剪刀差缩小，表明信用扩张增强，货币政策或将保持适度紧货币和宽信用。
工业增加值与消费数据：
- 10月工业增加值同比增长6.9%，增速与9月持平，装备制造业增速较高。
- 社会消费品零售总额同比增长4.3%，实物商品网上零售额增长较快。
房地产与固定资产投资：
- 1-10月房地产开发投资同比增长6.3%，但民间投资仍同比下降0.7%。
- 房地产开发投资增速受“房住不炒”政策影响，难以持续成为增长主力。
进出口数据：
- 10月美元计价出口增长11.4%，进口增长4.7%，贸易顺差扩大。
- 出口增长主要受益于海外制造业回流和中国疫情管控有效。
- 进口回落主要由于原油价格下降和国内生产动能增强。