20220613-国信证券-保险业2022年6月策略_财险维持向好趋势_寿险基本面或有支撑_5页_184kb

保险业2022年6月策略总结

核心内容

2022年6月，保险行业整体表现分化，财险板块维持震荡，寿险板块则因宏观因素支撑出现上涨趋势。报告对行业进行了详细分析，并给出了对重点公司的投资建议。

主要观点

财险板块

• 股价表现：5月财险板块整体表现不佳，A股财险平均下跌约2.36%，而H股寿险板块则相对上涨。
• 保费增长：中国财险5月车险保费同比增速为1%，环比有所改善，全年车险增速预计在7%左右。
• 非车险业务：非车险业务结构持续优化，意外及健康险同比增速达62%，农险同比增速为12%，但企财险和责任险同比增速分别为0%和-14%，显示主动控制。
• 整体保费增速：5月整体保费增速为8%，累计为10%，全年有望保持两位数增长。
• 盈利预期：车险盈利稳定性强，非车险盈利改善确定性高，预计承保盈利可能超预期，有望提升估值水平。

寿险板块

• 负债端：5月寿险企业未披露新单数据，但预计销售情况维持3月趋势，负债端压力有所缓和。
• 资产端受益：随着经济预期转暖，长期债券利率上涨，寿险资产端受益，推动股价上涨。
• 投资评级：维持寿险板块“超配”评级。

关键信息

投资建议

• 中国财险：维持“买入”评级，目标价为9.60-11.70港元。
• 寿险板块：维持“超配”评级。

风险提示

• 系统性风险：包括宏观经济波动、疫情持续等。
• 利率风险：低利率环境可能影响资产端收益。
• 车险保费下滑：可能对财险盈利产生压力。

重点公司盈利预测及投资评级

市场走势

• A股：中国平安、中国人寿等财险公司股价表现相对平稳，中国太保微涨，新华保险下跌。
• H股：寿险公司如中国人寿、中国太保、友邦保险等股价上涨，显示宏观环境改善对资产端的积极影响。

行业背景与数据支持

• 保费数据：中国财险5月保费数据显示，车险保费同比增速为1%，非车险业务结构持续优化。
• 利率变化：5月全球主要国家长期债券收益率普遍上涨，其中欧元区、德国、印度涨幅较大，中国收益率小幅下降。

总结

• 财险：5月受疫情和新车销量影响，保费增速有所波动，但整体趋势向好，盈利预期超预期。
• 寿险：负债端保持平稳，资产端受益于利率上升，股价上涨。
• 投资建议：对保险行业整体维持“超配”评级，重点推荐中国财险（买入）和寿险板块（超配）。

相关研究报告

• 《保险偿二代二期结果分析》
• 《保险业2022年一季度行业跟踪》
• 《保险业2022年一季报总结及五月策略》
• 《保险三月保费点评》
• 《保险行业年报总结及四月策略》

分析师信息

• 王鼎：0755-81981000，wangding1@guosen.com.cn，S0980520110003
• 王剑：021-60875165，wangjian@guosen.com.cn，S0980518070002

投资评级说明

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证数据及信息的完整性、准确性。投资者应自行判断并承担风险。