20250623-铜冠金源期货-镍周报_供给或有扰动_镍价小幅反弹_8页_1mb

镍市场周报总结 (2025年6月23日)

宏观经济因素

美国经济软数据出现走弱迹象，劳动力市场整体稳定。美联储维持现有政策利率不变，强调未来经济不确定性，同时上调通胀预期至3.1%，下修经济增速预期至1.4%，滞涨风险增加。

基本面分析

镍矿价格维持高位，印尼镍铁厂多数处于成本倒挂和亏损状态，部分计划减产检修。不锈钢需求持续弱，新能源消费表现尚可。供给端，国内镍铁产量环比增加约3.15%，进口下降，印尼镍铁产量同比上涨，但利润全线转负，供给过剩压力大。库存方面，纯镍社会库存小幅减少，LME和SHFE库存变动不大。

后期展望

伊以冲突升级后，伊朗封锁霍尔木兹海峡风险增加，可能推高原油价格，美国通胀压力上升。基于企业利润低位下的减产预期，印尼镍铁厂及部分镍盐厂减产信息频传，供给可能收窄。需求端，传统领域延续弱势，新能源领域或有增量，正极厂排产扩张但受补贴政策影响需观察。综合预计镍价小幅反弹，宏观压力犹存。

市场数据摘要

上周镍价小幅反弹：SHFE镍上涨118280元/吨至119690元/吨，涨幅%；LME镍微跌至15011美元/吨。库存变动：SHFE和LME库存分别减少681吨和增加7602吨，高镍生铁均价下降5元/镍点，不锈钢库存微增0.9万吨。

行业要闻

1. 印尼公布6月二期镍矿基准价格下调约1.19%。
2. 印尼计划处罚涉嫌违规的镍园区企业。
3. 丰田通商与LG能源解决方案在北美合资成立电池回收企业，计划回收镍钴锂等金属。

核心观点

供给扰动和减产预期支撑镍价小幅反弹，需求边际改善有限，宏观不确定性主导行情。