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镍不锈钢产业链周报 - 2025/06/23 总结

核心观点

• 本期镍不锈钢市场呈现利多因素与利空因素交织的局面。利多因素包括矿价坚挺、矿山挺价以及全球精炼镍显性库存小幅减少，利空因素涉及镍铁价格持续下行、不锈钢需求偏弱、国内港口库存累库、LME库存增加等，供需压力增大。
• 交易咨询观点认为沪镍震荡偏弱运行，重心下移。

主要数据

• 沪镍期货：主力合约价格相较于上周下跌约1.06%，持仓量和成交量分别减少12.2%和17.78%，仓单数减少3.05%。
• 不锈钢期货：主力合约价格变化下跌0.20%，成交持仓量分别上升24.62%和下跌3.43%，仓单数减少3.33%。
• 现货价格：各型号镍品现货平均价普遍微涨0.25%左右。
• 库存动态：国内社会库存小幅上升；LME镍库存环比增加1542吨；镍生铁库存上升3148吨；不锈钢社会库存略有上升。

主要图表信息总结

• 价格走势：内外盘镍价、不锈钢期货、电解镍现货及硫酸镍价格等图表显示价格区间波动或小幅度上行，但市场整体趋势偏稳或弱跌。
• 供需分析
  • 镍矿及镍铁价格表现相对较强，镍矿价格支撑供应端，镍铁供应增加但需求疲软拖累价格。
  • 不锈钢产量保持高位，不锈钢库存有所累库，现货基差有所收敛。
  • 硫酸镍价格总体稳定，并且对上游电解镍保持一定溢价能力。
• 供需曲线与库存变化：图表季节性展示高镍矿、镍铁、不锈钢产量以及各类库存的趋势变化，显示全球及区域供需的动态演变。

综上，当前市场利多因素暂时未能有效扭转价格下行趋势，主要矛盾集中在需求乏力和库存压力上。镍及不锈钢价格短期承压，预计将继续震荡调整并等待相关事件推进。