20211223-天风期货-玉米周报_售粮进度环比加快_收购价格持续下调_20页_2mb

玉米周报总结 2021.12.23

核心内容概述

本报告分析了2021年12月23日前一周玉米市场情况，重点关注售粮进度、收购价格、进口量及市场供需变化，并对未来价格走势提出操作建议。

主要观点

• 售粮进度：本周新粮上量速度较上周有所加快，但整体售粮进度仍偏慢，农户惜售情绪依然强烈，产区现货价格持稳。
• 进口情况：11月玉米进口量同比和环比均有所下降，但大麦进口量创历史同期新高，可能对玉米下游需求形成替代压力。
• 价格走势：玉米05合约可择机回调做多，但需关注进口谷物节奏对价格的影响。
• 市场供需：国内玉米仍处于去库存趋势，但库存同比有所回升，市场呈现紧平衡状态。

关键信息

售粮与现货价格

• 东北地区售粮进度约为28.64%，华北约为26.28%，均较历史同期偏慢。
• 农户因资金压力逐步售粮，但整体意愿仍低。
• 产区现货价保持稳定，玉米05合约基差有所回升。

深加工与库存

• 淀粉企业开机率恢复至高位，但下游接单意愿不强，淀粉持续累库。
• 淀粉05合约基差持续回落，玉米库存回升速度较慢。
• 淀粉企业门前到车量增加，收购价下调，补库需求短期仍存。

进口情况

• 11月玉米进口量约79万吨，较上月下降51万吨，较去年同期下降44万吨。
• 当前市场年度玉米进口累计209万吨，较前一年度偏低28万吨。
• 大麦进口量创历史同期新高，可能对玉米需求形成替代。

市场年度平衡表推算

操作建议

• 玉米05合约可择机回调做多，但需关注进口谷物节奏对价格的影响。

风险提示

• 新粮上市节奏
• 美盘价格波动
• 政策调控情况

市场动态

• 进口利润：美玉米配额内进口利润约为304元/吨，较上周上升20元/吨，预计后续对华出口仍有一定需求。
• 养殖利润：生猪养殖利润下滑，蛋鸡养殖利润相对较好。
• 价格差异：北港与哈尔滨价差约190元/吨，北港与长春价差约110元/吨，南北港理论贸易利润约190元/吨。

总结

整体来看，玉米市场短期受售粮进度加快及进口利润回升影响，价格维持偏强走势，但需警惕进口谷物对下游需求的替代效应。长期来看，玉米仍处于去库存趋势，市场供需格局保持紧平衡。操作上建议关注05合约回调机会，但需注意市场风险。