20250103-东吴期货-沥青周报_加速上涨_15页_1mb

沥青周报分析总结

1. 周度观点
上周，市场交易重心转向冬储，尽管冬储进展缓慢且价格博弈激烈，但整体看空可能性较低，价格中枢仍可能向上，建议谨慎偏多。然而，远期油价走势不明，冬储存在变数中。本周沥青加速上涨，部分受油价拉动，部分来自自身因素推动，需关注多单获利了结风险。

2. 行业数据变化

• 供应端：炼厂供给环比下降，利润较低，炼厂出货积极性不高，装置检修增加，供给端具备一定支撑。
• 需求端：终端需求处于淡季，冬储尚未启动，出货依赖贸易环节，表观消费量同比增速放缓，区域分化明显，华东、山东和华南市场均未显著回升。
• 库存端：炼厂库存环比上升，社会库存下降，市场处于博弈状态。厂库和社库均维持低位，使得产销节奏灵活，成本仍有一定支撑。

3. 风险提示

• 沥青价格仍受国际油价波动影响，若成本端下跌，将压制沥青价格。
• 冬储进展缓慢，炼厂和贸易商之间的博弈预期持续，库存垒库速度受限。
• 宏观层面，国内经济复苏力度仍需观察，若需求未达预期，价格承压的可能性上升。

4. 本周结论
当前沥青市场处于冬储备阶段，供需博弈激烈，短期上涨仍可能持续；但需注意多头资金的减持节奏。整体维持谨慎偏多态度，但仍需关注库存变化和成本波动的风险。