20210427-东方财富证券-视源股份-002841.SZ-2020年报点评_准确把握市场需求_交互平板增幅显著_4页_372kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由东方财富证券研究所发布的投资研究报告，主要分析了某公司在2020年的经营业绩及未来发展趋势，并给出了投资建议。报告指出，公司2020年全年实现营收171.29亿元，同比增长0.45%；归母净利润19.02亿元，同比增长18.04%。尽管主控板卡业务受竞争影响出现下滑，但公司在交互智能平板领域表现强劲，尤其是教育和企业服务市场，显示出良好的增长潜力。

主要观点

• 公司业绩稳健增长：公司2020年净利率达到11.16%，较上年提升1.71个百分点，资产负债率下降至41.72%，资本结构优化。费用控制良好，三项费用率合计下降至9.05%。
• 交互智能平板业务增长显著：
  • 教育市场：交互智能平板产品在教育市场实现营收68.19亿元，同比增长10.99%。希沃品牌占据中国大陆教育IFPD市场总销量的48.2%，位居行业第一。
  • 企业服务市场：交互智能平板产品在企业服务市场实现营收11.60亿元，同比增长45.33%。MAXHUB会议平板在会议市场占据25.5%的市场份额，位居首位。
• 产品竞争力强：公司在教育和企业服务市场均拥有较强的市场地位和品牌影响力，产品具备多种功能，如高清显示、触摸书写、远程会议配置等，满足不同客户需求。
• 未来盈利预测乐观：预计公司2021-2023年营业收入分别为200.91亿元、233.79亿元、260.09亿元，归母净利润分别为22.88亿元、27.47亿元、31.49亿元，EPS分别为3.42元、4.11元、4.71元，对应PE分别为42倍、35倍、31倍，给予“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

业务结构

• 主控板卡业务：2020年营收62.49亿元，同比下降21.05%。但公司产品覆盖广泛，应用于TCL、海信、长虹、创维、小米等主流品牌，出货量达7,130.09万片，占全球出货量的31.17%。
• 交互智能平板业务：分为教育和企业服务两个板块，分别贡献68.19亿元和11.60亿元营收，其中企业服务板块增长尤为突出，同比增长45.33%。

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司在教育和企业服务市场具有显著的市场份额和品牌影响力，产品竞争力强，未来增长潜力大。

风险提示

• 产品开发和导入不及预期
• 市场竞争加剧
• 汇率波动风险

报告声明

• 报告基于合规数据和分析师专业理解，力求独立、客观和公正。
• 投资建议以相对市场表现为基准，根据公司股价或行业指数与相关市场指数的涨跌幅进行分类。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。