20230316-财通证券-数字经济系列2_运营商参控股公司分析_7页_557kb

运营商参控股公司分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国移动、中国联通和中国电信三家运营商在数字经济背景下的参控股公司情况，指出数字经济作为国家政策重点支持方向，正成为推动经济增长的重要引擎。运营商作为数字基础设施建设的核心力量，其云计算业务和国资云渗透率持续提升，为相关参控股公司带来发展机遇。同时，报告强调了政策、估值、业绩等多重因素对计算机板块的积极影响，并提示相关投资风险。

主要观点

• 数字经济政策支持强劲：国家层面通过设立“国家数据局”、出台“十四五”规划等举措，全面推动数字中国建设，政策导向明确。
• 数字经济规模持续扩大：截至2021年，我国数字经济行业产值占GDP比重已达39.6%，预计到2025年数字经济核心产业增加值将占GDP的10%，规模超60万亿元。
• 运营商云计算业务增长迅猛：三大运营商在云计算领域表现突出，央国企新上云项目超过1000个，国资云渗透率持续提高，成为新的增长点。
• 高分红支撑估值：三大运营商计划将分红提升至净利润的70%以上，有助于提升市场对其估值的认可。
• 参控股公司受益于运营商发展：中国移动、中国联通和中国电信通过参控股方式布局多个行业，包括计算机、传媒、通信、电子等，相关标的有望受益于运营商业务增长。

关键信息

数字经济背景

• 数字经济覆盖55个细分行业，涉及156个小类国民经济行业。
• 数字经济相关标的数量庞大，市值约7.5万亿元，与新能源板块及2019年核心资产市值相当。

政策导向

• 国务院拟组建“国家数据局”，由国家发改委统筹规划数字中国建设。
• 数字中国建设纳入党政领导干部考核指标，推动政策落地。

三大运营商参控股情况

风险提示

• 疫情超预期转向：可能对相关行业造成短期冲击。
• 基本面恶化：部分参控股公司可能面临业绩下滑风险。
• 政策超预期：政策变化可能影响数字经济的发展路径和市场预期。

投资建议

• 行业评级：看好数字经济板块，认为其具备长期增长潜力。
• 公司评级：对于表现优于市场指数的公司，建议“买入”或“增持”。
• 重点关注：运营商云业务相关公司，尤其是国资云渗透率提高带来的投资机会。

总结

运营商在数字经济背景下正发挥关键作用，其参控股公司涵盖多个高成长性行业，具有良好的发展前景。随着政策支持力度加大、云业务增长加速以及高分红率支撑，相关上市公司有望受益。投资者应关注后续订单招标及一季报业绩，同时警惕疫情、基本面及政策变化等潜在风险。