20241201-华联期货-宏观月报_财政收入和支出端进一步上行_97页_4mb

华联期货宏观月报2024年12月分析总结

2024年1月至10月，中国经济数据呈现复苏但分化明显的态势。规模以上工业企业利润总额同比下降43%，营业收入同比增长19%，主要受去年同期高基数影响。煤炭、汽车等行业增长强劲，但采矿业和制造业利润降幅较大。工业企业库存增长39%，反映出下游需求恢复较弱。

11月份制造业PMI回升至50.3%，需求修复带动新订单改善，但产成品库存去库缓慢，物价回落明显，PPI同比下降2.9%。非制造业商务活动指数下降，服务业情绪平稳。地方财政收入同比下降13%，但消费税和房地产税收增长，补贴政策缓解企业负担。外贸出口同比增长12.7%，进口下降2.3%，显示外需强于内需。

GDP增长贡献中，服务业和制造业拉动作用明显，但房地产投资和销售持续低迷。短期内，政策支持下经济景气度小幅回升，但房地产链和工业去库或长期制约复苏。美联储政策和人民币汇率波动也影响外汇储备稳定。

总体而言，中国经济正逐步修复，但结构性问题犹存，需关注政策落地效果和潜在风险。