20260614-国金证券-电子行业研究_AI需求强劲_存储涨价趋势有望持续_9页_1mb

电子行业分析总结

核心内容

当前电子行业受AI需求强劲推动，存储涨价趋势持续，半导体设备销售创历史新高，国内存储产业资本化进入新阶段，产业链整体受益。AI需求从技术探索全面转向大规模生产力赋能，带动PCB、覆铜板、存储、半导体设备及封测等环节的高增长。

主要观点

1. AI需求强劲，推动存储涨价

• 全球AI数据中心：英伟达与SK海力士达成多年期技术合作协议，推动下一代内存发展。
• 供应短缺：存储行业整体供应短缺，预计持续至2030年，三大DRAM制造商（海力士、美光、三星）将优先供应高利润的AI及服务器DRAM。
• HBM价格：2027年HBM报价将大幅上涨，受EUV设备及晶圆产能限制，位元供应增长约30%，但营收增长约四倍。
• 消费电子缺口：PC及智能手机DRAM预计短缺15%和12%。

2. 半导体设备销售创新高

• 2026年Q1：全球半导体设备销售额达365.5亿美元，季增1%、年增14%，创历史新高。
• 国产替代：国内设备厂商在封测、材料等环节加快国产化进程，受益于自主可控逻辑。

3. 存储器景气度持续上行

• 存储占比：存储器占据Q1半导体总营收的40%以上，远超长期均值。
• 重点公司：兆易创新、香农芯创、北京君正、德明利、江波龙、佰维存储等值得关注。

4. AI产业链硬件需求旺盛

• PCB与覆铜板：AI需求带动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司满产满销，正在扩产。
• 产业链受益：国内覆铜板龙头厂商有望受益于海外扩产缓慢及缺货涨价。

5. 半导体材料与化学品表现突出

• 电子化学品：电子化学品板块表现强劲，涨幅达3.2%。
• 半导体材料：半导体材料板块涨幅达12.8%，其中CMP抛光垫、抛光液及清洗液等产品持续增长。

6. 元件与面板板块趋势分析

• 被动元件：MLCC等产品因需求增长和成本上升，迎来顺价涨价。
• 面板：LCD面板价格报涨，OLED国产化加速，建议关注奥来德、莱特光电、京东方A、维信诺等。

关键信息

• 存储营收增长：2026年Q1全球存储器营收环比增幅超80%，DRAM与NAND单季营收近乎翻倍。
• PCB与覆铜板：AI需求推动PCB及覆铜板订单强劲，满产满销，正在扩产。
• 国内存储进展：长鑫科技获科创板注册，预计2026年上半年营收1100-1200亿元，净利润500-570亿元。
• 半导体设备国产化：国内设备厂商如中微公司、华峰测控、金海通等加速国产替代。
• 重点公司表现：富信科技、中巨芯-U、金安国纪、阿石创、方邦股份等涨幅较大，而本川智能、美迪凯等跌幅较大。

投资建议

重点投资方向

• AI覆铜板/PCB：受益于AI需求增长，建议关注东山精密、生益科技、大族激光、蓝特光学、沪电股份、胜宏科技、南亚新材、兆易创新、奥海科技、鹏鼎控股、深南电路、芯原股份、广合科技、景旺电子、生益电子、鼎泰高科、芯碁微装、立讯精密、大族数控等。
• 核心算力硬件：关注寒武纪、瑞可达等AI算力芯片相关企业。
• 半导体设备：重点推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、水晶光电、建滔积层板、江海股份、三环集团、东睦股份、安集科技、江丰电子、鼎龙股份、铂科新材、顺络电子、蓝思科技、领益智造等。
• 美股建议：关注台积电、美光科技、英伟达、博通、天弘科技等。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

风险提示

• 需求恢复不及预期：若AI应用落地不及预期，可能影响整体需求。
• AIGC进展不及预期：若AIGC发展缓慢，可能影响AI产业链增长。
• 外部制裁升级：若美国、日本、荷兰等国进一步升级出口管制，可能影响国内半导体产业链发展。
• 终端需求不及预期：若消费电子创新乏力，可能影响产业链业绩。

板块行情回顾

• 涨跌幅前三名：半导体材料（+12.68%）、半导体设备（+9.78%）、电子化学品（+3.18%）。
• 涨跌幅后三名：集成电路封测（-8.63%）、LED（-9.97%）、面板（-10.01%）。

个股表现

• 涨幅前五：富信科技（+69.90%）、中巨芯-U（+55.41%）、金安国纪（+54.54%）、阿石创（+39.46%）、方邦股份（+39.09%）。
• 跌幅前五：本川智能（-23.30%）、均崴电子（-24.75%）、大普微-UW（-26.40%）、春秋电子（-26.89%）、美迪凯（-27.59%）。

结论

AI需求持续强劲，推动存储涨价趋势及半导体设备销售增长，国内存储产业资本化加速。建议重点关注AI产业链相关公司，包括PCB、覆铜板、存储、半导体设备及封测等环节，同时关注半导体材料与化学品的高增长机会。