> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【国金电子】行业周报总结 ## 核心内容 本周国金电子行业周报聚焦AI产业链及半导体存储市场，指出AI技术推动下相关硬件需求强劲，带动PCB、存储、算力芯片、半导体设备等细分领域业绩亮眼。同时，全球主要存储芯片厂商正通过长协订单锁定产能，推动存储市场进入“长协议锁定”阶段，预计缺货涨价将持续。此外，地缘政治因素加剧半导体产业链逆全球化趋势，国产替代加速推进。 ## 主要观点 ### 1. AI产业链需求强劲 - **AI云端算力硬件需求持续增长**，AI PCB、存储、国产算力及半导体设备板块业绩表现突出。 - **电子板块2026年Q1营收同比增长28.7%，归母净利润同比增长73.7%**，盈利持续增长。 - **PCB板块2026年Q1营收同比增长29.9%，归母净利润同比增长50.8%**。 - **存储细分板块2026年Q1营收同比增长196.7%，归母净利润同比增长3735%**，市场需求旺盛。 - **国产算力芯片2026年Q1营收同比增长83.4%，归母净利润同比增长160%**，国产替代加速。 - **半导体设备板块2026年Q1营收同比增长25.78%，归母净利润同比增长60.42%**，设备自主可控逻辑持续加强。 ### 2. AMD与存储厂商表现亮眼 - **AMD Q1收入103亿美元，同比增长38%，毛利率提升至55%**，主要由数据中心业务驱动。 - **Q2收入指引为112亿美元 ±3亿美元，同比增长46%**，预计Server CPU收入将同比增长70%以上。 - **存储芯片需求强劲，全球科技公司正与SK海力士、三星、美光等厂商展开长协合作**，部分订单周期已长达5年，带动存储市场持续上行。 ### 3. AI应用落地加速 - **AI手机、AI眼镜、智能桌面、智能家居等产品陆续推出**，推动PCB、散热、电池、声学、光学等硬件需求增长。 - **AI端侧应用升级**，如MLCC、电感等被动元件需求提升，价格也有所上涨。 - **AI对消费电子终端备货产生拉动作用**，带动相关产业链需求增长。 ### 4. 半导体产业链逆全球化 - **美日荷政府相继出台半导体制造设备出口管制措施**，加速国内设备、材料、零部件的自主可控进程。 - **封测板块需求旺盛**，尤其是HBM、先进封装等技术领域，国产替代取得进展。 - **国内存储厂商如长鑫、长存等加速扩产**，带动国产半导体设备产业链进入新一轮增长周期。 ### 5. 板块细分景气度 - **消费电子**：稳健向上，关注AI终端需求及成本上涨趋势。 - **PCB**：保持高景气度，二季度有望进一步走高，中低端原材料涨价至少持续到6月。 - **半导体材料**：受益于稼动率回升及国产替代加速，短期看好光刻胶公司。 - **半导体设备**：国产替代空间广阔，建议关注北方华创、拓荆科技、中微公司等。 - **被动元件**：结构性需求旺盛，MLCC等产品均价上涨，龙头公司具备较强成本传导能力。 - **面板**：LCD价格持续上涨，OLED国产化机会显现，建议关注奥来德、莱特光电等。 ## 关键信息 - **存储市场**：全球科技公司正通过长协订单锁定产能，SK海力士、三星、美光等厂商订单周期延长至5年。 - **AI硬件需求**：AI PCB、存储、算力芯片、半导体设备等细分领域业绩超预期，预计2026-2027年ASIC数量将爆发式增长。 - **半导体设备**：国内设备厂商业绩亮眼，2025年前三季度八家龙头公司营收与净利润均实现显著增长。 - **封测**：先进封装需求旺盛，HBM产能紧缺，国产替代取得突破，建议关注长电科技、甬矽电子等。 - **风险提示**： - AIGC进展不及预期； - 外部制裁进一步升级； - 终端需求不及预期。 ## 投资建议 继续看好以下领域及标的： - **AI覆铜板/PCB**：东山精密、大族激光、蓝特光学、生益科技、沪电股份、胜宏科技、景旺电子等； - **核心算力硬件**：寒武纪、瑞可达、北方华创、中微公司等； - **半导体设备**：北方华创、拓荆科技、中微公司、华海清科、京仪装备等； - **半导体材料**：鼎龙股份、安集科技、雅克科技等； - **苹果产业链**：立讯精密、鹏鼎控股、深南电路等。 ## 板块表现 - **电子行业周涨幅为6.03%**，整体表现优于其他行业。 - **涨跌幅前三的细分板块**：光学元件（+12.09%）、印制电路板（+8.94%）、集成电路封测（+8.71%）。 - **涨跌幅靠后的细分板块**：模拟芯片设计（+2.54%）、半导体设备（+0.73%）、品牌消费电子（-0.03%）。 ## 重点公司表现 - **胜宏科技**：2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%，净利润43.12亿元，同比增长273.52%。 - **中微公司**：2025年营收123.85亿元，同比增长36.62%，净利润21.11亿元，同比增长30.69%。 - **江丰电子**：2025年营收46亿元，同比增长27.7%，净利润5亿元，同比增长24.7%。 - **天弘科技**：2026年Q1营收40.5亿美元，同比增长53%，净利润2.5亿美元，同比增长78%。 ## 风险提示 - **AIGC进展不及预期**：可能导致AI产品竞争加剧，难以有效落地。 - **外部制裁升级**：可能限制核心环节，影响全球供应链。 - **终端需求不及预期**：如智能手机创新乏力、新能源需求疲软等。 ## 国金电子研究团队 樊志远（电子首席）/邓小路/丁彦文/应明哲/周焕博/戴宗廷/赵汉青/王倩雯/陈矣骄