20230202-华创证券-朗新科技-300682.SZ-2022年业绩预告点评_能源互联网持续发力_能源革命继续深入推进_5页_770kb

报告摘要

朗新科技（300682）2022年业绩预告点评总结

核心内容

朗新科技（300682）发布了2022年业绩预告，显示其归母净利润为5.1-5.9亿元，同比下降31-39%；扣非净利润为3.7-4.4亿元，同比下降39-49%。第四季度单季归母净利润预计为2.3-3.0亿元，同比下降55-66%；扣非净利润预计为2.1-2.8亿元，同比下降51-64%。业绩下滑主要受到疫情反复影响，导致部分电网客户订单延迟及项目推进节奏放缓，同时公司也进行了非电网业务的精简，对净利润产生了一次性影响。

主要观点

短期波动不改长期趋势：尽管2022年业绩出现下滑，但公司仍专注于电网相关的能源数字化业务，全面参与多个省的营销2.0系统、采集系统、市场化交易系统和负荷管理系统建设，推动能源大数据、综合能源业务、营销运营业务和国际业务等领域的突破。
能源互联网持续高增长：公司能源互联网业务收入增速预计超过30%。在能源供给端，新耀光伏云平台新增接入分布式光伏超过1GW，分布式光伏聚合售电业务模式取得突破。在能源需求端，新电途聚合充电业务在运营公共充电设备超过70万台，平台注册用户数超过550万，2022年充电量超20亿度，同比增长近4倍。此外，工商业用户聚合购电和需求响应等能源运营业务也取得突破，预计2023年能源运营业务将进入高速增长阶段。
未来业绩有望恢复增长：随着疫情因素逐渐消除，叠加国家电网2023年投资规模将超过5200亿元，公司电网相关业务有望恢复增长。同时，能源消费侧新场景不断涌现，公司的能源互联网平台价值将进一步凸显。

关键信息

投资建议：公司作为能源数字化领域的龙头，受益于“双碳”背景下的风光新能源和电气化率提升。给予2023年40倍PE估值，对应目标价为37.2元，维持“强推”评级。
财务预测：
- 营收预测：2022年46.1亿元（原值58.92亿元），2023年59.9亿元，2024年75.3亿元。
- 归母净利润预测：2022年5.7亿元（原值10.82亿元），2023年9.9亿元，2024年13.1亿元。
- EPS预测：2022年0.53元，2023年0.93元，2024年1.24元。
- 市盈率预测：2022年48倍，2023年27倍，2024年21倍。
风险提示：
- 少数集团客户依赖；
- 聚合充电等新业务拓展不及预期；
- 行业竞争加剧。

财务指标概览

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营收增长率	37.0%	-0.6%	29.8%	25.8%
归母净利润增长率	19.8%	-33.1%	74.3%	32.8%
毛利率	43.4%	39.7%	42.8%	43.2%
净利率	18.1%	12.3%	16.5%	17.4%
ROE	13.0%	6.5%	10.2%	11.9%
ROIC	15.4%	7.3%	11.3%	12.9%
资产负债率	26.3%	21.6%	22.4%	23.2%
流动比率	3.9	5.0	4.7	4.4
速动比率	3.7	4.6	4.2	4.0

投资评级说明

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师团队

分析师：邓怡
厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所，2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。
研究员：戴晨
南京大学理学博士，2022年5月加入华创证券研究所，主要覆盖网络安全、智能驾驶、电力信息化等领域。
助理研究员：梁佳
上海财经大学经济学硕士，2022年加入华创证券研究所。
分析师：魏宗
中国人民大学金融学硕士，2022年加入华创证券研究所。

联系信息

北京机构销售部
- 张昱洁：副总经理、北京机构销售总监，电话：010-63214682，邮箱：zhangyujie@hcyjs.com
- 张菲菲：公募机构副总监，电话：010-63214682，邮箱：zhangfeifei@hcyjs.com
- 侯春钰：高级销售经理，电话：010-63214682，邮箱：houchunyu@hcyjs.com
- 刘懿：高级销售经理，电话：010-63214682，邮箱：liuyi@hcyjs.com
- 过云龙：高级销售经理，电话：010-63214682，邮箱：guoyunlong@hcyjs.com
- 侯斌：销售经理，电话：010-63214682，邮箱：houbin@hcyjs.com
- 车一哲：销售经理，邮箱：cheyizhe@hcyjs.com
- 蔡依林：销售经理，电话：010-66500808，邮箱：caiyilin@hcyjs.com
- 刘颖：销售经理，电话：010-66500821，邮箱：liuying5@hcyjs.com
- 顾翎蓝：销售助理，电话：010-63214682，邮箱：gulinglan@hcyjs.com
深圳机构销售部
- 张娟：副总经理、广深机构销售总监，电话：0755-82828570，邮箱：zhangjuan@hcyjs.com
- 汪丽燕：高级销售经理，电话：0755-83715428，邮箱：wangliyan@hcyjs.com
- 董妹彤：销售经理，电话：0755-82871425，邮箱：dongshutong@hcyjs.com
- 巢莫雯：销售经理，电话：0755-83024576，邮箱：chaomowen@hcyjs.com
- 张嘉慧：销售经理，电话：0755-82756804，邮箱：zhangjiahui1@hcyjs.com
- 邓洁：销售经理，电话：0755-82756803，邮箱：dengjie@hcyjs.com
- 王春丽：销售助理，电话：0755-82871425，邮箱：wangchunli@hcyjs.com
上海机构销售部
- 许彩霞：上海机构销售总监，电话：021-20572536，邮箱：xucaixia@hcyjs.com
- 曹静婷：销售副总监，电话：021-20572551，邮箱：caojingting@hcyjs.com
- 官逸超：销售副总监，电话：021-20572555，邮箱：guanyichao@hcyjs.com
- 黄畅：资深销售经理，电话：021-20572257-2552，邮箱：huangchang@hcyjs.com
- 吴俊：高级销售经理，电话：021-20572506，邮箱：wujun1@hcyjs.com
- 张佳妮：高级销售经理，电话：021-20572585，邮箱：zhangjiani@hcyjs.com
- 邵婧：高级机构销售，电话：021-20572560，邮箱：shaojing@hcyjs.com
- 蒋瑜：销售经理，电话：021-20572509，邮箱：jiangyu@hcyjs.com
- 施嘉玮：销售经理，电话：021-20572548，邮箱：shijiawei@hcyjs.com
- 朱涨雨：销售助理，电话：021-20572573，邮箱：zhuzhangyu@hcyjs.com
- 李凯月：销售助理，邮箱：likaiyue@hcyjs.com
私募销售组
- 潘亚琪：销售总监，电话：021-20572559，邮箱：panyaqi@hcyjs.com
- 汪子阳：高级销售经理，电话：021-20572559，邮箱：wangziyang@hcyjs.com
- 江赛专：高级销售经理，电话：0755-82756805，邮箱：jiangsaizhuan@hcyjs.com
- 汪戈：销售经理，电话：021-20572559，邮箱：wangge@hcyjs.com
- 宋丹琦：销售经理，电话：021-25072549，邮箱：songdanyu@hcyjs.com
- 王卓伟：销售助理，电话：0755—82756805，邮箱：wangzhuowei@hcyjs.com