20220527-华鑫证券-安科瑞-300286.SZ-业绩暂时承压_微电网市场前景广阔_5页_351kb

安科瑞 (300286) 总结

核心内容概述

安科瑞（300286）是一家专注于企业微电网领域的公司，其产品和服务涵盖电力、环保、新能源、消防、数据中心等多个行业。公司当前股价为21.05元，总市值为45.2亿元，流通股本为173.5百万股。2022年5月27日发布的报告指出，公司一季度业绩受疫情影响承压，但预计随着疫情缓解和线上渠道拓展，业绩将逐步改善。公司业务在双碳政策推动下，微电网市场前景广阔，盈利预测显示未来三年收入和净利润将保持稳定增长。

主要观点

• 一季度业绩承压：公司2022年第一季度营收2.07亿元，同比增长36%，但环比下降25.6%；归母净利润0.32亿元，同比增长35%，但环比下降7.8%。主要原因是长三角区域客户因疫情延迟开工，以及物流成本上升。

• 双碳政策推动市场增长：随着“双碳”政策的深入实施，分布式新能源发展迅速，企业能效管理需求增加，微电网系统方案成为企业综合管理的重要工具，市场潜力巨大。

• 产品与业务升级：公司产品从单一硬件逐步升级为多种系统方案及行业解决方案，销售价格稳步提升，单客销售额增长明显。同时，用户粘性高，品牌影响力逐渐增强。

• 销售团队扩展：公司预计未来销售团队规模将继续扩大，以覆盖更多空白区域，进一步提升市场份额。

• 盈利预测：根据预测，公司2022-2024年主营收入分别为12.21亿、15.59亿、19.98亿元，归母净利润分别为217亿、289亿、385亿元。EPS分别为1.01元、1.34元、1.79元，对应PE分别为21倍、16倍、12倍，给予“推荐”投资评级。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务指标预测

风险提示

• 双碳政策推动不及预期
• 疫情反复影响下游开工
• 物流运输价格上升
• 原材料价格上升

投资建议

报告对安科瑞给予“推荐”投资评级，认为其在微电网系统方案市场中具有稀缺性，未来受益于双碳政策和新能源发展，业绩有望逐步恢复并持续增长。投资者应关注政策变化、疫情缓解情况以及物流和原材料价格波动对业务的影响。

分析师信息

• 傅鸿浩：华鑫证券电力设备新能源组所长助理、碳中和组长，电力设备首席分析师，中国科学院工学硕士，具备央企战略与新能源研究经验。
• 张涵：电力设备组组长，金融学硕士，中山大学理学学士，研究方向为新能源相关新材料公司。
• 臧天律：金融工程硕士，CFA、FRM持证人，研究方向为新能源光伏行业。

免责条款

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