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铝行业月报总结（2022年9月5日）

核心内容概览

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，分析了2022年8月铝市场的运行情况及未来走势。报告指出，铝价在宏观与基本面因素的共同影响下，呈现震荡运行态势，短期内缺乏明显方向性突破。

主要观点

• 宏观层面：7月美联储加息落地后，市场进入信息真空期，关注点转向美国经济数据及政策动向。鲍威尔表示不会过早放松政策，导致美元指数走高，伦铝承压。
• 基本面层面：铝价受供需双弱局面影响，呈现拉锯状态。供应端受四川、重庆、河南等地减产影响，部分支撑铝价；但下游需求疲软，尤其是房地产行业拖累明显，限制铝价上涨空间。
• 市场展望：预计9月铝价仍将维持震荡走势，短期内难以突破，需关注地产数据及新能源汽车销量变化。

关键信息

一、行情回顾

• 8月沪铝指数整体震荡，月内最高上破1.9万/吨，最低至17695元/吨，报收于18390元/吨，较上月末下跌1.79%。
• 伦铝月内弱势震荡，月末报收于2482.5美元/吨，较上月末上涨1.58%。
• 沪伦铝价差保持稳定，市场持仓量有所下降。

二、供需分析之供应端

（一）铝土矿市场

• 国内主要地区铝土矿价格维持在425-480元/吨区间。
• 7月中国进口铝土矿1059.1万吨，环比增加12.5%，同比增加14.4%。
• 进口矿市场结束买方市场，需求正增长。

（二）氧化铝价格

• 8月末氧化铝加权价格为2952元/吨，较上月下跌17元/吨。
• 海外西澳FOB价格为330美元/吨，折合人民币到岸价为2997.6元/吨，高于国内现货价格。
• 7月氧化铝产量环比增长2.97%，同比增长14.11%，开工率维持在87%左右。
• 市场预期由过剩转向紧平衡，山西某厂停产传闻引发关注。

（三）电解铝供应

• 7月电解铝产量约350万吨，同比增长6.74%，国内日均产量环比增长862吨。
• 全国电解铝运行产能达4140.5万吨，开工率约93.1%。
• 四川因高温减产，山东、云南等地因电力紧张也出现减产，合计减产约7万吨。
• 行业平均成本维持在18000元/吨附近，平均利润约600元/吨。

（四）铝锭库存

• 8月末国内铝锭社会库存68.2万吨，较去年同期下降7.1万吨。
• 库存环比小幅累库1.2万吨，主要累库地区为华东，佛山地区因价差扩大出库量居高。
• 铝价回落至1.9万附近后，下游采购意愿降低，出库量减少。

三、供需分析之需求端

（一）地产后周期拖累

• 房地产行业用铝集中在竣工阶段，涉及门窗、模板、幕墙等。
• 2022年1-7月全国房地产开发投资同比下降6.4%，房屋施工面积、新开工面积、竣工面积及销售面积均呈下降趋势。
• 房地产销售面积同比下降23.1%，销售额下降28.8%，待售面积增长7.5%，显示市场信心不足。

（二）新能源汽车市场

• 7月国内新能源车销量59.30万辆，同比增长119.2%，环比小幅下降。
• 1-6月累计销量318.49万辆，同比增长117.47%，预计全年销量将超500万辆。
• 全球新能源车销量持续增长，主要增量仍来自中国，市场前景乐观。

月度行情展望

• 铝价在宏观和基本面因素的拉锯中维持震荡走势。
• 供应端部分减产支撑铝价，但需求端疲软限制上涨空间。
• 金九银十传统旺季或将带来一定提振，但效果有限。
• 铝价在低位暂获支撑，预计短期内仍将维持震荡格局。

建信期货研究发展部

• 有色金属研究团队：余菲菲（021-60635729, yuff@ccbfutures.com, F3036190）；张平（021-60635734, zhangp@ccbutures.com, F3015713）
• 其他研究团队：包括宏观金融、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等。

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