20200621-财信证券-汽车行业月度报告_行业正走出底部_新能源产业链机会显现_14页_1mb

汽车行业月度报告总结

核心内容

2020年6月，汽车行业逐步走出底部，新能源产业链机会显现。行业整体表现优于大盘，估值修复和政策支持预期成为配置重点。

主要观点

• 行业复苏：5月汽车产销环比增长，销量结束连续21个月下降，乘用车销量转正，行业正逐步恢复。
• 估值修复：受疫情影响，行业PE估值异常提高，但PB估值处于底部区间，市场恐慌式下跌后估值修复逻辑显现。
• 投资策略：推荐配置汽车板块，重点布局“特斯拉产业链”、“新能源汽车产业链”和“智能驾驶产业链”。
• 新能源汽车：5月新能源汽车销量同比略有下降，但环比增长，行业整体仍具备增长潜力。
• 政策支持：国内新能源汽车销量占比提升预期，以及沪牌投放量增加，均反映政策对行业发展的支持。

关键信息

1. 行业整体表现

• 5月涨幅：汽车行业指数上涨4.47%，在申万行业指数中排名第7。
• PE估值：截至2020年6月15日，汽车行业PE为24.11倍，处于历史后92%分位。
• PB估值：PB为1.56倍，处于历史后25%分位。

2. 汽车产销数据

• 5月产销：汽车产销分别为218.7万辆和219.4万辆，环比增长4.0%和5.9%，同比增长18.2%和14.5%。
• 乘用车表现：5月乘用车产销同比首次转正，销量增长7.0%。
• 商用车表现：5月商用车产销增长，货车增速更为显著。

3. 经销商库存情况

• 库存系数：5月经销商库存系数降至1.55个月，基本恢复正常。
• 库存压力：自主品牌库存仍高于行业平均水平，但去化速度加快，显示销量好转趋势。

4. 新能源汽车产业链

• 5月产销：新能源汽车产销分别为8.4万辆和8.2万辆，环比增长3.5%和12.2%，同比下降25.8%和23.5%。
• 动力电池装机量：5月动力电池装机量约3.51GWh，同比下降38%。
• 装机企业排名：宁德时代、比亚迪、中航锂电位列前三。
• 充电桩情况：5月公共充电桩数量增长，60%来自中国，快充桩占比达31%。

5. 重点个股推荐

• 推荐个股：万里扬、伯特利、精锻科技、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、宁波高发。
• 个股表现：上月推荐组合本月平均涨幅为10.00%，领先行业指数。

6. 行业动态

• 韩国车企挑战：受疫情影响，韩国汽车出口量同比大幅下滑，部分车企通过出售资产、关闭门店来应对。
• 上海沪牌投放：6月沪牌投放量环比增长2.76%，反映政策对汽车行业的支持。
• 大众控股江淮大众：大众中国认购江淮大众45.2亿元新股权，控股比例达75%，江淮汽车成为其国内新能源平台。
• 吉利回归科创板：吉利汽车计划科创板上市，拟募集180亿元，助力其国际化发展。

投资建议

• 行业评级：维持“领先大市”评级。
• 配置建议：关注估值修复及新能源汽车产业链标的，把握行业复苏和政策红利带来的投资机会。

风险提示

• 销售恢复不及预期：受疫情影响，汽车销售恢复可能低于预期，影响行业表现。

图表与数据

• 图表：展示了SW一级行业涨跌情况、PE与PB估值水平、子板块表现、充电桩数据等。
• 数据来源：财信证券、Wind、中国汽车工业协会、中国充电桩联盟等。

总结

汽车行业在2020年6月显示出复苏迹象，新能源产业链成为重点投资方向。尽管面临短期挑战，但估值修复和政策支持预期为行业带来积极影响。投资者可关注具有业绩改善和估值修复潜力的个股，同时把握新能源汽车和智能驾驶等长期增长赛道。