20220704-国海证券-公用事业行业周报_迎峰度夏压力仍存_右侧机会渐近_17页_1mb

公用事业行业周报总结

核心内容

2022年7月4日发布的公用事业行业周报指出，随着高温天气和复工复产的叠加，全国用电负荷屡创新高，28个省市已发布有序用电政策以应对电力供需矛盾。尽管相比2021年有所改善，但电力供应形势依然严峻，特别是南方、华东、华中和华北地区在用电高峰时段存在电力供需偏紧的情况。此外，煤炭价格仍处高位，煤炭成本疏导机制尚不完善，电价上浮空间有限，对火电企业构成一定压力。

主要观点

• 电力供需紧张：2022年迎峰度夏期间，全国电力供需总体平衡，但用电高峰时段存在偏紧问题，尤其是南方、华东、华中和华北地区。
• 政策支持：国务院严禁拉闸限电，明确“保供”导向，各地通过有序用电、增加外来电等方式应对电力保供压力。
• 煤炭价格与政策：煤炭产量有所提升，但价格仍处高位，发改委通过303号文和4号公告加强价格监管，火电企业长协比例提升有望降低燃煤成本。
• 电价机制：多地代理购电价格上涨超过20%，电价进一步上浮空间有限，需完善成本疏导机制。
• 行业展望：尽管存在挑战，但预计能源保供和电力保供利好政策将进一步释放，行业维持“推荐”评级。

关键信息

• 用电负荷：6月以来，国家电网经营区域最大用电负荷超8.44亿千瓦，西北、华北地区用电负荷增速较快。
• 煤炭产量：1-5月全国累计生产原煤18.1亿吨，同比增长10.4%，电厂存煤可用天数32天。
• 煤炭价格：鄂尔多斯5500大卡电煤坑口价同比上涨7.8%，秦皇岛港5000大卡动力煤平仓价同比上涨36%。
• 电价机制：5月多地代理购电价格上涨超20%，其中江西省上涨幅度最大，为32.61%。
• 政策支持：发改委明确煤炭中长期和现货交易价格上限，推动全国抽水蓄能电站建设，提升能源保供能力。
• 投资建议：火电板块关注华能国际、国电电力、大唐发电等盈利有望改善的个股；绿电板块关注三峡能源、龙源电力等优质标的；水电板块关注长江电力、国投电力等。

行业与个股表现

• 行业相对表现：公用事业行业在近一年内表现优于沪深300指数，但近期走势仍需关注。
• 重点公司：
  • 火电：华能国际、国电电力、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份、中国电力
  • 绿电：三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能
  • 水电：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电

风险提示

• 公司业绩改善不如预期
• 电价下滑风险
• 用电需求不及预期
• 政策变动风险
• 煤价大幅上涨

图表与数据

• 图1：6月以来各地气温不断升高
• 图2：西北、华北地区用电负荷增速较快
• 图3：有序用电预警等级及实施方式
• 图4：2022年迎峰度夏期间部分地区电力保供情况
• 图5：煤炭单月产量及增速
• 图6：煤炭累计产量及增速
• 图7：动力煤价格仍处相对高位
• 图8：发改委明确的动力煤中长期和现货交易价格上限
• 图9：2022年5月各省代理购电价格
• 图10-13：重点公司外资持股情况
• 图14-15：电力、燃气行业历史估值
• 图16-17：上周申万一级行业及电力、燃气涨跌幅

行业动态

• 财政部下达27.55亿元可再生能源补贴
• 国家发改委推动抽水蓄能电站建设
• 黑龙江首座抽水蓄能电站全面投产
• 内蒙古首个百万千瓦级陆上风电基地投产
• 白鹤滩—江苏特高压直流工程竣工投产

公司公告

• 资金投向：浙能电力、韶能股份、长源电力、宁波能源、建投能源等公司发布新项目或投资计划
• 质押冻结：新天然气、协鑫能科控股股东质押股份
• 利润分配：浙江新能、深圳燃气、成都燃气、中国广核等公司发布利润分配方案
• 收购兼并：长江电力拟收购三峡金沙江云川水电开发有限公司
• 股份减持：闽东电力、ST浩源等公司发布股份减持公告
• 个股其他公告：中国核电、ST科林、ST热电、湖北能源、晶科科技等公司发布不同公告
• 股票发行：华银电力、新天绿能、新中港等公司发布股票发行相关公告
• 股票回购：九丰能源计划回购股份，用于稳定股价

分析师信息

• 杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席分析师，5年证券从业经验，曾获多项分析师奖项。
• 钟琪：国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券等。

投资评级标准

• 行业评级：推荐（行业基本面向好）、中性（行业基本面稳定）、回避（行业基本面向淡）
• 个股评级：买入（相对沪深300指数涨幅20%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅10%~20%）、中性（相对沪深300指数涨幅-10%~10%）、卖出（相对沪深300指数跌幅10%以上）

免责声明

• 本报告仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容的发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示等行为需获得明确授权，否则构成侵权。

郑重声明

• 本报告版权归国海证券所有。
• 未经本公司明确书面授权或协议约定，任何人不得对本报告的任何内容进行非法使用。