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佳讯飞鸿（300213）2024年三季报业绩点评

西南证券维持佳讯飞鸿“买入”评级，目标价1008元（6个月）。报告要点如下：

1. 业绩稳健增长
公司2024前三季度实现营收74亿元，同比增长9%；归母净利润0.4亿元，同比大增114%。第三季度单季营收28亿元，同比增长67%；归母净利润0.1亿元，同比增长469%，业绩符合预期。期间费用率显著下降，毛利率小幅波动至40.7%，盈利能力保持稳定。

2. 订单与合同持续高增
截至2024年9月末，公司在手订单75亿元，同比增长近20%，创历史新高。合同负债达0.7亿元，为近五年最高，显示未来业绩支撑。

3. 市场拓展与技术创新

• 公司成功拓展民航领域，展示国产化语音交换系统，有望成为空域调度第二增长极。
• 海外市场实现突破，已签约10余个国家400多个铁路车站项目，与华为签署战略合作协议，深化5G-R与铁路通信系统技术应用。

4. 铁路投资与政策利好
2024前三季度全国铁路投资同比增长10.3%，预计将超额完成全年目标。公司作为铁路5G-R系统核心供应商，受益于铁路数字化升级趋势。

5. 盈利预测与估值
预计2024-2026年EPS分别为0.16元、0.21元、0.25元，对应PE分别为53倍、40倍、33倍。基于行业壁垒与5G-R迭代前景，维持48倍PE目标估值，上调目标价至1008元。

风险提示
投资风险包括铁路投资不及预期、新产品市场拓展缓慢及技术迭代滞后等。

附：分析师与盈利预测摘要
西南证券分析师叶泽佑、曾庆亮，关键假设包括铁路新建里程、政府国防订单增长及毛利率水平。盈利预测显示收入与利润增速显著，远超行业平均。

请务必阅读正文后的重要声明部分。