20250420-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_32页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了玻璃及纯碱行业的供应、价格、利润、库存及下游开工情况，并对市场趋势进行了展望。

短期趋势：玻璃市场短期偏弱，主要受现货市场补库后需求乏力及05合约潜在仓单压力影响，但需注意五一假期前政策端对内需的利好。
中期趋势：中期市场为震荡市，政策支持、现货价格处于历史低位及厂家亏损为多头提供支撑，而房地产市场恢复乏力及贸易端囤货不足为空头提供理由。
供应情况：
- 已冷修产线：总计日熔量4360吨/日，显示行业存在一定的减产压力。
- 已点火产线：总计日熔量4710吨/日，表明部分产能已恢复。
- 潜在新点火产线：总计日熔量12400吨/日，未来新增产能将对市场供应产生较大影响。
- 潜在复产产线：总计日熔量11330吨/日，显示未来产能将逐步释放。
库存与下游开工：
- 现货市场已出现部分区域累库现象，尤其在河北和湖北。
- 区域价差恢复至正常水平，且有扩大趋势，有利于湖北地区去库。
价格与利润：
- 现货价格整体稳中偏强，但期货价格下跌，基差走强，月差走弱。
- 玻璃利润因燃料类型差异较大，天然气为燃料的装置利润较低，煤炭为燃料的利润相对较高。

短期趋势：纯碱市场短期偏弱，主要受供应端新增产能及前期检修装置复产，以及玻璃需求疲软影响。
中期趋势：中期市场为震荡市，高产量与高库存背景下，价格高位难涨，低位也难以下跌，需关注二季度-三季度的检修高峰及成本支撑。
供应情况：
- 本周纯碱产能利用率89.5%，较上周略有上升。
- 本周检修装置陆续恢复生产，但整体供应压力仍大。
- 潜在新增产能及复产计划显示未来供应可能进一步增加。
库存情况：
- 纯碱库存约171.13万吨，重质纯碱库存约86.44万吨，轻质纯碱库存约84.69万吨。
价格与利润：
- 现货市场成交平平，部分厂家降价。
- 华东地区联碱利润为154元/吨，华北地区氨碱利润为-60.7元/吨，显示区域利润差异较大。

玻璃行业：
- 2025年已冷修产线日熔量4360吨，已点火产线日熔量4710吨，潜在新点火产线日熔量12400吨，潜在复产产线日熔量11330吨。
- 当前在产产能约15.8万吨/日，2021年产能高峰为17.8万吨/日。
- 2025年上半年预计减产空间有限，二季度或以复产为主。
- 沙河地区价格约1230-1300元/吨，华中地区约1140-1220元/吨，华东地区约1380-1480元/吨。
- 玻璃厂库存有所增加，区域价差恢复至正常水平。
纯碱行业：
- 2025年纯碱产能利用率约89.5%，重碱周度产量约41.65万吨。
- 当前库存约171.13万吨，重质纯碱库存约86.44万吨，轻质纯碱库存约84.69万吨。
- 沙河、湖北地区名义价格约1300-1450元/吨。
- 潜在新增产能包括连云港碱业（110万吨/年）、远兴能源二期（280万吨/年）、湖北双环科技（40万吨/年）等。