20250622-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_32页_2mb

国泰君安期货·能源化工玻璃纯碱周度报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2025年6月22日玻璃和纯碱市场的供需状况、价格走势、利润水平以及未来趋势，涵盖供应端、库存、下游开工、价格与利润、区域价差、光伏玻璃情况及纯碱的生产与库存动态。

玻璃市场分析

主要观点

• 中期震荡市：玻璃市场中期存在震荡走势，需关注6月地产偿债高峰及湖北仓单定价对盘面的压制。
• 趋势支撑：多头交易主要依赖政策端的支持，如地产收储和政府财政支持，预期保交楼政策落地可能推动市场反弹。
• 空头逻辑：空头交易逻辑在于房地产市场难以实质性好转，现货库存压力大，且贸易端囤货缺乏持续支撑。

供应端情况

• 已冷修产线：总计日熔量8010吨/日，主要集中在2025年初至中期。
• 已点火产线：总计日熔量9210吨/日，包括多个新增点火和复产项目。
• 潜在新点火产线：总计日熔量13000吨/日，主要集中在华南、西南地区，部分项目计划在2025年下半年投产。

价格与利润

• 现货价格：全国玻璃价格普遍下跌，部分厂家降价20-40元/吨。
• 期货价格：期货反弹但基差偏弱，月差持稳。
• 利润情况：以煤炭为燃料的浮法玻璃利润83元/吨，天然气为燃料的浮法玻璃利润-195元/吨，石油焦为燃料的浮法玻璃利润-108元/吨。

库存及下游开工

• 库存情况：全国大部分区域库存小幅上升，部分低价区域库存下滑有限。
• 区域价差：华东地区价格下滑，区域价差收缩，湖北价格变化不大。

光伏玻璃市场分析

主要观点

• 价格下滑：光伏玻璃价格持续下滑，近期订单跟进量减少。
• 库存增加：光伏玻璃库存持续增加，市场成交偏弱，未来可能进入减产周期。

产能与库存

• 实际产能：截至6月中，光伏玻璃实际产能约9.9万吨/日。
• 库存情况：样本库存天数约29.87天，环比增加0.50%，较上周增幅收窄。

纯碱市场分析

主要观点

• 短期偏弱：纯碱市场短期难有上涨空间，面临高位难涨、低位抵抗式下跌的风险。
• 供应端：纯碱检修基本达到高峰，6月检修或减少，7月或8月或为下一个检修高峰。
• 产能利用率：当前纯碱产能利用率86.5%，高于上周的84.9%。

供应与库存

• 周度产量：重碱周度产量达41.5万吨/周。
• 库存情况：纯碱厂内库存约172.67万吨，其中轻质纯碱81.26万吨，重质纯碱91.4万吨。
• 未来供应：潜在新点火产能总计13000吨/日，主要集中在2025年下半年。

价格与利润

• 市场价格：华中地区轻质碱和重质碱价格分别为1200-1300元/吨左右，部分西北厂家降价。
• 利润情况：华东地区联碱法利润99.5元/吨，华北地区氨碱法利润25元/吨。

关键信息汇总

玻璃

• 供应端：冷修和点火产线总计21220吨/日，潜在新增产能13000吨/日。
• 价格：全国玻璃价格普遍下跌，部分厂家降价20-40元/吨。
• 库存：全国库存小幅上升，区域间价差收缩。
• 利润：以煤炭为燃料的浮法玻璃利润为83元/吨，天然气和石油焦利润为负。

纯碱

• 供应端：当前产能利用率86.5%，周度产量41.5万吨/周。
• 库存：厂内库存约172.67万吨，重质纯碱库存91.4万吨。
• 价格：华中地区轻质碱和重质碱价格分别为1200-1300元/吨左右。
• 利润：联碱法利润99.5元/吨，氨碱法利润25元/吨。
• 未来供应：潜在新增产能13000吨/日，主要集中在2025年下半年。

结论

整体来看，玻璃和纯碱市场均面临供应压力，短期走势偏弱。玻璃市场需关注政策支持及地产恢复情况，而纯碱则需关注产量和库存的持续高企。未来市场波动可能较大，投资者应谨慎操作，关注市场动态和政策变化。