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光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告由光大证券研究所发布，更新日期为2021年12月31日，数据来源为Wind。报告分析了不同信用等级（AAA、AA+、AA）下各行业的信用利差分布情况，涵盖了多个行业及地区，包括城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等，数据窗口为2014年初至今。

主要观点

• 信用利差分布：信用利差以分位数形式展示，数值越大表示分布越分散，颜色越深则表示分布越集中。
• 行业差异：不同行业在不同信用等级下的信用利差表现差异显著，部分行业如“汽车”、“化工”在AA+级信用利差较高，而“商业贸易”、“有色金属”在AAA级信用利差较低。
• 地区分布：报告还列出了各省份的城投与非城投信用利差，如安徽、北京、福建、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、吉林、江苏、江西、辽宁、内蒙、宁夏、青海、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、新疆、云南、浙江、重庆等，反映了地方债务情况的地域性差异。
• 企业性质差异：民营企业信用利差普遍高于国企，如“民营企业”在AA+级信用利差为70，而“中央国企”为82，“地方国企”为28。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

• 商业贸易：2
• 建筑装饰：9
• 食品饮料：7
• 公用事业：3
• 有色金属：2
• 交通运输：4
• 钢铁：8
• 采掘：4
• 汽车：75
• 机械设备：15
• 化工：4
• 休闲服务：28
• 房地产：16
• 非银金融：2
• 医药生物：5
• 基础建设：9
• 电力：3
• 煤炭开采：3
• 港口：13
• 高速公路：3
• 城投：4
• 非城投：4
• 中央国企：4
• 地方国企：4
• 民营企业：23

信用利差分布（AA+级）

• 商业贸易：10
• 建筑装饰：8
• 食品饮料：5
• 公用事业：8
• 有色金属：10
• 交通运输：11
• 钢铁：5
• 采掘：0
• 汽车：100
• 机械设备：70
• 化工：96
• 休闲服务：9
• 房地产：20
• 非银金融：86
• 医药生物：34
• 基础建设：8
• 电力：0
• 煤炭开采：3
• 港口：87
• 高速公路：5
• 城投：9
• 非城投：9
• 中央国企：6
• 地方国企：9
• 民营企业：38

信用利差分布（AA级）

• 商业贸易：22
• 建筑装饰：29
• 食品饮料：17
• 公用事业：11
• 有色金属：95
• 交通运输：46
• 钢铁：-
• 采掘：37
• 汽车：-
• 机械设备：-
• 化工：12
• 休闲服务：80
• 房地产：11
• 非银金融：30
• 医药生物：70
• 基础建设：28
• 电力：0
• 煤炭开采：2
• 港口：87
• 高速公路：5
• 城投：26
• 非城投：25
• 中央国企：82
• 地方国企：28
• 民营企业：38

总结

本报告提供了不同信用等级下各行业的信用利差分布情况，为投资者提供了关于信用风险和收益的参考信息。数据表明，不同行业和企业性质在信用利差上有显著差异，其中民营企业通常表现出更高的信用利差，而部分行业如“采掘”和“化工”在AA+级信用利差较高，显示其较高的风险水平。报告还关注了地方债务情况，各省份的城投与非城投信用利差差异反映了区域经济和金融环境的不同。