20230428-国联证券-嵘泰股份-605133.SH-Q1业绩符合预期_一体化压铸布局加速_3页_366kb

嵁泰股份（605133）季报要点评解读

2023年一季报显示，公司营业收入达437亿元，同比增长2376%，归母净利润0.36亿元，同比增长482%，扣非归母净利润0.31亿元，同比增长230%。基本每股收益为0.22元/股。主要受益于新能源产品放量，尽管毛利率降3.18个百分点至2.24%，但由于期间费用率下降1.89个百分点至1.36%，净利率降1.17个百分点至0.847%。同时，公司在2022年成功突破新客户，如DM小米插电混动平台供应商位置，还获得全球新能源主机厂和舍弗勒电机项目定点。2022年投入3台力劲9000T压铸单元，预计23Q2进场安装，推动一体化压铸布局加速。

公司通过定增加码产能，投资年产110万件新能源汽车铝合金零部件项目和墨西哥扩产项目，强化轻量化产品和供应能力。盈利预测方面，预计2023-2025年营收分别为219.4亿元、298.3亿元和385.5亿元，增长率41.99%、35.95%、29.22%；归母净利润21.0亿元、33.2亿元和47.2亿元，增长率57.47%、57.55%、42.29%。对应PE分别为23.8倍、15.1倍、10.6倍，目标价3480元，评级买入。

主要风险包括下游需求不及预期、产能投放延误和原材料价格波动。

整体上，公司新能源布局积极，业绩超预期，长期增长潜力大。